事件
        六家A  股上市航空公司陆续披露10  月运营数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        运力投放恢复，需求旺盛增长客座率降幅收窄
        2017  年7-8  月行业暑运旺季由于准点率创近年新低，取消航班过多导致供给增速有所放缓，进入淡季，准点率恢复，行业供给增速回升，我们根据上市公司数据测算10  月行业ASK1005  亿，同比增长13.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）十一长假需求端增长迅猛，拉动客座率降幅收窄，测算行业RPK831  亿，同比增长12.3%，旅客运输量4877  万人次，同比增长11.5%，客座率82.8%，降幅有所缩窄，同比跌幅为0.4  个百分点。
        国内航线客座率整体下降，国际线表现良好
        三大航国内线运量增速在5%-6%的区间，海航增速略有下降，但仍然保持40%以上的升势，春秋吉祥增速均在20%以上，总的来看，由于国内线运力增投有所提速，且10  月安检趋严挤出部分需求导致各公司国内线客座率全部出现下降，其中国航跌幅最大，同比下降1.9  个百分点，吉祥降幅最小，同比下降0.2  个百分点；国际线方面表现良好，各航司国际线运量增速均超过10%，客座率方面，除海航、东航国际客座率分别下降4.2、1.5  个百分点外，其余航司均出现同比上升，其中吉祥升幅最大，达到16.7  个百分点。
        新航季伊始，新政“供给侧”效果将逐步显现，期待票价改革突破
        10  月29  日起，民航正式进入冬春航季，民航新政对供给端增量的控制效果将逐步显现。我们认为新政综合影响偏正面，首先准点率的提升有利于民航服务品质的改善，提振需求；第二，民航需求仍处于快速上升期，同时我们判断2018  年行业供给增速略有下降，供需敞口持续，利好提价；第三，严控热点机场时刻增量不仅导致供给总量受限，同时导致市场集中度稳定，将使得价格提升效应得以放大；第四，2018-2020  年行业将迎来票价管制放松的窗口期，有望与供给瓶颈产生共振，带来热点城市间航线价格大幅上涨。
        投资建议
        民航新政实施后，淡季数据改善或并不显著，来年春运将是新政控制供给增量对票价产生提振的绝佳时间点，同时我们认为不排除后续供给侧政策进一步加码的可能性，并期待票价改革有序推进以及军民融合深化释放空域资源，改善供需结构，继续推荐收益品质最高的中国国航、弹性最大的南方航空。
        风险提示：宏观经济下滑，油价大幅上涨，汇率剧烈波动，安全事故