事件:
11 月15 日齐心集团发布公告称,将公司2016 年度员工持股计划存续期延期不超过18 个月,同时变更公司2016 年度员工持股计划管理机构。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该员工持股计划的存续期为18 个月,即2016 年6 月6 日至2017 年12月5 日;锁定期为12 个月,即2016 年6 月14 日至2017 年6 月13 日。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至2016 年8 月11 日,公司2016 年度员工持股计划完成股票购买,购买均价为21.15 元/股,购买数量14,536,901 股(占公司总股本的比例3.89%),买入总金额30,752.79 万元。
结论:
延期综合反映市场因素和持有人信心
员工持股计划今年6 月13 日已经解除锁定。持股计划购买均价为21.15元/股,目前价格低于买入价格。此次员工持股计划延期,得到参会大多数持有人的同意,我们认为主要是因为:1、目前股价低于成本价;2、公司业务增长符合预期,公司大单不断,投资并购也在持续推进当中,银澎云等saas 业务屡超预期,基于对公司业务的信心,持有人判断未来股价将会随之改善。3、承接价格为大宗交易收盘价,并没有折扣,也是对公司长远发展中小投资者的态度,同时大股东通过垫资等方式进行支持。
公司业务增长顺利,具备业绩支撑
公司前三季度归母净利润为9750.2 万元,同比增长46.08%;营业收入为22.04 亿元,同比增长21.32%;EPS 为0.23 元,同比增长27.78%。公司服务的企业客户包括国家电网、中石化、航空工业(集团)、等,今年持续中标企业采购项目,近期公告中标中国南方电网有限责任公司电子商城2017 至2018 年办公等通用类物资采购项目,前三季度办公用品B2B业务实现收入19.71 亿元,同比增长16.28%。中标不断体现了齐心原有办公业务依然增长可观,充分享受行业集中度提升红利,以QX.COM 打造入口。
SaaS 服务方面,云视频业务已经有泸州老窖为代表的大客户,产品质量得到认可,正在推广中。杭州麦苗今年推出了针对品牌客户的钻展服务。.今年上半公司年在大办公战略上新增了大贲科技和神舟云动,布局在加速, SaaS 业务支持下, 公司预计2017 年净利润同比增速在23.94%-71.61%之间。
盈利预测和投资建议:我们看好公司企业级综合办公服务平台的大战略,入口、平台、生态“三步走”规划清晰。一方面渠道上不断整合和扩充线下和线上渠道资源,另一方面不断丰富SaaS 等软件服务产品,提升综合解决方案服务能力,提高客户粘性和盈利能力。同时,中标不断体现了齐心原有办公业务依然增长可观,充分享受行业集中度提升的红利。预计公司17-19 年归母净利润分别为1.7/2.4/3.2 亿元(不考虑其他外延),对应EPS 为0.39/0.55/0.74 元/股,给予公司“买入”评级。
风险提示:中标项目实施不达预期、电商平台建设不达预期、板块协同不及预期、云视频会议行业竞争加剧等。