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石油开采行业研究报告:信达证券-石油开采行业研究每周油记:美国lpg出口量暴增,全球迎来lpg化工产能新周期-171117

行业名称: 石油开采行业 股票代码: 分享时间:2017-11-17 15:17:16
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭荆璞,王见鹿
研报出处: 信达证券 研报页数: 27 页 推荐评级:
研报大小: 1,636 KB 分享者: lg****m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本期内容提要:
        美国总统特朗普访华期间,累计签约总额达到2535  亿美元,其中山东南山集团与美国乙烷公司(American  Ethane  Corporation,  AEC)签署了《乙烷购销协议》,金额达260  亿美金,双方商定20  年的约束性协议,从德克萨斯州终端向南山集团在中国新建的乙烯厂供应乙烷气,从而南山集团通过投资建设EDH(乙烷制乙烯)装置实现在石化行业的布局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,随着山东南山集团等一批企业拟新建EDH  装置生产乙烯,中国对美国乙烷的需求也大幅增加,美国将扩大对中国的乙烷出口量,增加中美间的乙烷贸易业务量。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        长期以来,我国烯烃(乙烯、丙烯等)化工原料稀缺,供需缺口高企,乙烯生产环节利润丰厚。但国内长期以石脑油制乙烯路线为主,成本受国际油价影响较大。随着美国页岩油气革命以来,LPG(主要成分:甲烷、乙烷、丙烷等轻烷烃等)供应量大幅增加,成为了制备烯烃的廉价原料,即使考虑了海上运费成本后,与石脑油制烯烃路线相比也具有经济性,因此,美国的乙烷吸引力很大,出口量也大幅增加。2016  年随着美国墨西哥湾与东部沿海地区的两大乙烷终端出口站的建成,乙烷出口量自3  万桶/日的水平大幅提升至14  万桶/日的水平。
        除了乙烷外,丙烷也是非常受欢迎的化工原料,通过PDH(丙烷制丙烯)装置同样可生产出国内稀缺的丙烯,并进一步加工为聚丙烯(PP)等化工材料。根据Clipperdata  统计的数据,自2015  年以来美国丙烷的出口量从60  万桶/日增加至100  万桶/日,其中至东亚地区的丙烷出口量最大,主要为日本、韩国和中国,至墨西哥的丙烷出口量排在第4  位。
        自2017  年以来,受美国原油产量大幅增加及特朗普政府推出的“征收边境税”政策的影响,美国原油出口量从100  万桶/日的水平跳升至200  万桶/日,提高了美国原油在全球原油供应格局的比重,体现了特朗普政府鼓励美国国内能源发展和出口的方向。
        综合以上分析,我们认为美国能源化工产业开启出口导向周期,原油、乙烷、丙烷等石化产品将大幅增加出口,中国将与美国在能源化工领域达成长期合作,为国内石化产业带来更加廉价的生产原料,提高石化产业的盈利能力。
        原油价格为55.14  美元/桶,布伦特原油价格为61.36  美元/桶;天然气价格为3.053  美元/百万英热单位。(注:最新收盘价)
        风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。
        

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