本周行业观点
        1、煤炭供给端，10  月上旬，国有重点煤矿原煤产量9652  万吨，环比下降2%；另一方面，据海关总署最新数据，10  月中国煤及褐煤进口量2128  万吨，同比减少1.4%；1-10  月中国煤及褐煤进口量22612  万吨，与去年同期相比增长12.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、下游需求端，现阶段电力耗煤进入传统淡季，煤炭下游需求持续回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至11  月4  日，沿海六大电厂煤炭库存1,225.52  万吨，较上周同期增加109.55  万吨，环比增幅9.82%；日耗为51.58  万吨，较上周同期下降9.58  万吨/日，环比降幅15.66%；可用天数为24.0  天，较上周同期增加6.0  天，电厂日均耗煤不断下行，存煤可用天数持续上升，另一方面，北方港口煤炭库存开始出现松动，上周秦港日均库存702  万吨，周环比下降22  万吨降幅3%，考虑到11  月中旬北方逐渐进入冬季供暖且今年大秦线检修推迟至11  月份，下游电厂或将陆续开始补库，但短期内不改煤价低迷趋势。
        3、焦炭方面，近期尽管河南、苏北等地陆续有焦企发出提涨的声音，但都属于超跌之后的回调，涨后接货的也基本上为贸易商，主流市场并无波动，另外，市场情绪略微改变之后主流钢厂的到货量基本正常，多数库存还在继续呈现上升趋势，焦企的送货的积极性仍在，短期看焦炭市场活跃度有所上升，但是北方高炉停限产即将到来，导致的需求进一步疲软仍是主要矛盾。
        4、焦煤方面，产地多数煤种表现依旧疲软，煤企调整完价格之后普遍感觉效果不佳，下游依旧多持观望态度，多以小单采购为主，尤其是高硫煤种市场压力较为明显，低硫煤方面，临汾地区低硫低灰主焦煤继续小幅下跌，现出厂含税承兑价格降至1400  元/吨左右，累计跌幅250  元/吨左右。
        5、我们认为，现阶段煤价始终维持高位运行，三季度煤企盈利持续改善，且煤炭板块经过前期调整，风险释放已较为充分，伴随北方供暖季到来叠加水电传统淡季，煤价有望实现止跌企稳，煤炭板块估值仍有修复空间，煤炭板块布局迎来良机。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会，动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中国神华，炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。
        6、风险提示：开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪，货币政策进一步趋紧，违法违规项目加速审批并积极投产