事项:
公司公布10月份产销数据,10月份销售客车5508辆(+1.7%),1~10月累计销售46742辆(-11.6%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
平安观点:
销量连续增长,大型客车占比持续提高:公司10 月份销售客车5508 辆(+1.7%),其中大型、中型、轻型客车分别销售2369(-3.8%)、2715(+6%),424(+7.3%);累计销售46742 辆(-11.6%),其中大型客车占比40%,中型客车占比46.1%(16 年同期大型客车占比34.9%,中型客车占比52.5%),大型客车占比继续提高,产品结构优化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
新能源车即将放量,市占率有望再提高:我们判断,公司10 月份新能源客车销量同比提高在17%左右(16 年10 月新能源客车销量为2040 辆)。四季度为新能源客车销量高峰, 11 月和12 月新能源客车销量将比10 月大幅提高。公司新能源客车市占率有望进一步提高。
宇通氢燃料电池客车再进一步,为公司打开新空间。宇通氢燃料电池客车成功中标了由我国科技部组织实施的“促进中国燃料电池汽车商业化发展”项目,并将在河南省郑州市开展示范运营。据了解,在燃料电池客车的开发和技术提升上,宇通客车早已制定了较为详细的规划:2016-2018 年,实现关键技术突破,展开基础设施建设,并尝试百辆级的小规模示范运营。2019-2020 年,技术成熟后开始千辆级的大规模推广应用。宇通在电动客车领域的龙头企业,发展燃料电池客车,有望为公司打开新空间。
盈利预测与投资建议:公司产品结构不断优化,成本下降超预期,毛利率坚挺。维持对公司的盈利预测,2017~2019 年每股收益为1.95 元、2.18元、2.28 元,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:1)新能源车销量低于预期;2)成本下降不及预期。