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研究报告:信达国际-每周环球投资纵横(第611期)-170914

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-09-23 09:42:36
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 信达国际 研报页数: 6 页 推荐评级:
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【研究报告内容摘要】

        經濟一周評析
        美元見底回升  人民幣兌美元有機會回落至6.556水平
        隨著美國國會已通過將債務上限獲延期至12月,現時市場擔心颶風「哈維」及「依爾瑪」先後衝擊美國,市場預期因「哈維」而承受的經濟損失介乎510至750億美元,而「依爾瑪」造成的經濟損失料達2000億美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外,據IHS  Markit預測,美國經濟增長未來幾個月會因「依爾瑪」與「哈維」而削減三分一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根據以往經驗,風災約僅觸發美國股市下跌2%,以這次風災衝擊來看,由受到「哈維」颶風吹襲計算對美股三大指數的影響平均跌幅約0.8%,市場擔心風災對未來幾個月經濟造成損害以及影響聯儲局加息步伐。然而,早前有聯儲局常任投票權的紐約聯儲銀行行長杜德利表示颶風對經濟損害屬短期,不認為風災會對儲局貨幣政策有很大影響,仍相信聯儲局很快開始縮表,而且認現時判斷加息確切時間屬過早。
        杜德利發表講話後,美元指數曾再度下試低位91.01,市場對聯儲局12月加息預期不大,現時據彭博利率期貨顯示加息機會率約38%。近日市場焦點落在稅改方案上,計劃大綱會於9月最後一周公布,而且美國政府正考慮為稅務改革措施加入追溯期至2017年1月1日,冀藉此刺激經濟增長,加上北韓地緣政治局勢緩和,市場避險情緒下降,亦都利好市場投資氣氛,刺激美元見底回升,創下一周新高,投資者可留意即將公布的8月份通脹數據,預期將會成為下周聯儲局議息參考因素之一。
        上周歐洲央行宣佈維持利率並維持每月買債計劃不變,符合市場預期。歐洲央行上調2017年GDP增長2.2%,將是2007年以來最快,高於原先預計的1.9%。2018年經濟增速預測則維持在1.8%和2019年的亦維持在1.7%不變。在會後聲明中,歐洲央行行長德拉吉表示近期歐元波動是不確定性的來源,雖然匯率不是政策目標,但在做出政策決定時,必須將匯率納入考量,不過德拉吉並無提出抑制歐元強勢的措施,更表示歐洲央行已經開始考慮在2018年縮減買債規模,市場預期最快將在秋季就QE到期後如何處理作出決定,消息一度刺激歐元兌美元突破1.2大關。由於美國特朗普的稅改方案有進展,支持美元反彈,歐元兌美元有回落跡象,短期內有機會回落至50天平均移動線1.175水平附近。本周四英倫銀行會議息,市場預期央行會維持利率在0.25%。俄羅斯央行亦會召開利率會議。  
        內地上周公布8月份全國居民消費價格指數(CPI)按年上升1.8%,勝預期的1.6%,創今年2月以來新高,CPI上升主要受到非食品價格上升推動,以分類指數來看,  其中醫療保健類價格按年上升5.9%,居住類價格上升2.7%均為升幅最高類別。雖然8月CPI顯著回升,但在農業供給側改革的背景下,食品CPI升幅仍處於低位,同時也受到翹尾因素逐漸回落的影響,因此預期未來幾個月,随着翹尾因素的回落,以及天氣可能會逐漸走向平穩,CPI仍將延續平穩發展態勢,市場預期全年漲幅不會超過2%。
          同時,內地公布8月份生產物價指數(PPI)按年升6.3%,創下四個月新高,主要受到鋼材、有色金屬等主要材料價格持續上升而帶來。雖然PPI和CPI雙雙走高,市場亦無需通脹壓力,在經濟維穩的大方向下,有見近日鋼材、有色金屬等材料期貨價格回落,而且加上PPI按年升幅較強的其中一個原因是去年基數較低,去年的9月先開始由負轉正,因此市場預期9月的PPI將會回落至5.7%,相信PPI在下半年將會小幅回落。  
        近日市場焦點落在人民幣兌美元匯率上,由於美元持續疲弱,內地外匯儲備持續上升加上預期內地不會放寬限制資金外流措施,支持人民幣升勢。在岸及離岸人民幣兌美元上周四更一度突破6.46關口,創2016年5月12日以來最高。惟投資者需要留意升勢過急或會出現回調風險,繼早前有官媒「出口術」暗示中央不希望人民幣匯價升值過急,近日人民幣中間價連續3日下調,市場預期中央有意放緩人民幣升值步伐,我們預期在美元低位反彈下,短期內人民幣兌美元有機會回落至6.556水平。  
        港股方面,受到環球避險情緒回落,風險資產受追棒,帶動港股市場投資氣氛,雖然整體藍籌股未見升幅強勁,成交金額亦一直徘徊在880億左右,惟觀察港股通所見,北水南下資金自9月起持續增加,特別是深港通資金淨流入步伐明顯加快,顯示內資追棒中小型股份幅度加大。市場資金亦見流入個別板塊,包括本周受到蘋果推出IPHONE  8及其餘2款新型號手機刺激一眾手機設備股成市場焦點,根據過往紀錄,蘋果每次發布會後相關板塊將會先行回落,而今次有所不同是資金仍然追棒瑞聲(2018)及舜宇光學(2382)  ,主要受到蘋果手機新功能的影響下,市場預期將會刺激其他同業有機會仿傚而帶動升勢。另外,投資者可留意水泥及紙業板塊即將進入行業的旺季,各地水泥價格開始上升,特別是西部及河北地區需求較華南地區強勁,預期將會進一步利好該區企業盈利增長。另外,紙業股方面繼續受惠國家供給側改革找扶持,加上紙類產品價格不斷上升,將持續利好集團盈利。預期港股短期內仍然聚集於中小型股份及個別板塊身上,預期恆指短期將徘徊於27,400點至28,000點附近。  

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