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石油开采行业研究报告:信达证券-石油开采行业每周油记:60美金油价没机会,2017减产大败局-170922

行业名称: 石油开采行业 股票代码: 分享时间:2017-09-22 13:48:17
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭荆璞,陶伊雪
研报出处: 信达证券 研报页数: 27 页 推荐评级:
研报大小: 1,191 KB 分享者: bio****03 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        最新的美国原油产量数据同我们的预判再次吻合:根据美国能源信息署(EIA)最新周截止日2017  年9  月15  日的数据,美国本土原油产量恢复到905  万桶/日,接近哈维飓风过境前产量907  万桶/日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】加上阿拉斯加的原油产量,美国总原油产量达到951  万桶/日,距离美国原油产量最高纪录的960  万桶/日只差9  万桶/日。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于阿拉斯加原油产量尚未恢复其约53  万桶/日的近年来季节性产量高点,考虑到阿拉斯加原油产量的峰季会出现在冬季,我们依旧认为2017年美国原油总产量大概率突破2015  年创造的960  万桶/日的历史记录。
        上周美国原油库存连续第三周录得上升,加之美国出行高峰期将过,而哈维飓风造成的油田产量下线影响日渐削弱,使得去库存难度加大。
        我们在此需要特别提到的是:OPEC  减产情况越来越不乐观,而且OPEC  的减产已经难以从产量端对全球油气交投格局产生实质影响。特别是当前美国页岩油产量已经处于500  万桶/日规模,使得美国原油产量突破2015  年3  月份创下的产量记录已经是大概率事件,而形成美国增产百万桶/日量级局面的WTI  油价环境则是50  美金/桶左右。正是这个油价环境的美国页岩油增量在2017  年上半年几乎对冲掉了OPEC  减产的大部分,在美国原油产量持续增加的情况下OPEC  的减产执行情况则越来越不如年初,使得边际供求局面无力支撑油价持续上行。作为国内最早且最坚定提出WTI  油价中枢在2017-2018  年大概率处于45-55  美金/桶的金融机构,我们坚持认为2017  年的WTI  油价中枢无法达到60  美金/桶。
        原油价格为50.55  美元/桶,布伦特原油价格为56.43  美元/桶;天然气价格为2.946  美元/百万英热单位。(注:最新收盘价)
        风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。

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