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银行业研究报告:华宝证券-银行行业上市银行2017半年报分析专题:不良先行指标向好,表外业务收缩拖累中收-170918

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2017-09-22 09:47:21
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨宇
研报出处: 华宝证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,316 KB 分享者: id****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        资产负债端:监管驱使结构优化,回归传统存贷业务    
        负债端:结构优化,同业负债全面收缩,各类银行出现分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年25家A股上市银行负债端结构有所优化,体现在(1)存款增速保持稳定,占比提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)广义同业负债出现全面收缩,同比增速下滑4.38%。(3)应付债券继续保持较快速度增长,同业存单做出主要贡献。上半年规模扩张受限、利率不断上行的双重压力下,不同类型银行负债端调整出现分化:其中国有行负债增速稳定,高存款占比支撑负债成本优势。股份行:同业负债大幅收缩,但依赖度仍高,计息负债成本全面上行。对同业存单纳入MPA同业负债考核压力测试结果显示:国有行毫无压力,股份行和城商行占比较16年底已普遍出现下降,个别占比回升银行距离33%也还有较大空间。占比较高银行中仅有杭州银行还在上涨。  
        资产端:贷款增速超过资产,不良先行指标优化。与负债端相似,上半年上市银行资产端结构也出现一定优化,体现在:(1)贷款增速提高超过资产。(2)广义同业资产收缩(3)应收款项类投资同比降速(4)债券投资保持增长。整体来看,"表外转表内,表内偏信贷"趋势明显。从贷款结构变化来看,上半年多数银行的零售贷款占比有所提升。零售业务因受经济周期波动影响相对较弱、经营风险较低而成为目前银行转型的重要抓手。上市银行零售个人贷款占贷款总额的比重较16年底上升1.19个百分点至35.45%。净息差:国有行息差二季度环比改善主要还是依托负债端成本优势;中小行因负债端成本存在一定刚性所以其息差的企稳将更依赖于资产端的调整。不良贷款:不良率下降,先行指标有所好转。我们从多个维度对银行的资产质量进行了衡量,总的来说,上市银行资产质量企稳。主要指标呈现出积极的变化,不良率下降、拨备走势平稳、真实不良暴露提升、关注类贷款等不良贷款的"后备军"在逐步下降,这将减少今后不良贷款的劣变压力,同时也减轻了拨备计提的压力。虽然资产质量有所企稳,但是下半年处置存量和新增不良贷款的压力仍然较大,银行业维持较好增长态势仍面临不小的挑战。  
        盈利情况:营业收入同比下滑,净利润微增。    
        从整个上市银行情况来看,截止到2017年年中上市银行营业收入1.96万亿,同比增长-1.27%。具体来看,利息净收入对营业收入增长的贡献为0.6%,手续费及佣金贡献为-0.48%,其他经营收益贡献为-1.39%。受营改增的影响,上市银行税金及附加支出大幅减少,上市银行归属母公司净利润同比增加4.92%。  
        中间收入表现差强人意,保险行业价值转型导致代理业务收入下滑显著。2017年上半年上市银行利息净收入占营业收入为68.13%,手续费及佣金收入占比22.62%,其他经营收益占比9.25%。和去年同期相比,利息净收入占比同比提升1.47个百分点,手续费及佣金收入占比同比减少0.20个百分点,其他经营收益同比减少1.27个百分点。在手续费和佣金收入中,代理业务、托管业务、咨询业务和理财业务同比收入出现较大幅度下滑,而代理业务最为明显。我们认为,未来一方面各银行会主动调整资产结构,在量提升的基础上逐步改善资产的质,控制成本成为重点。同时金融服务日益多元化和综合化,手续费及佣金收入成为不可小视的增收点。  
        风险提示:本报告所载数据为市场不完全统计数据,旨在反应市场趋势而非准确数量,所载任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。        

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