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研究报告:上海证券-宏观研究数据库:经济月度波动不改平稳态势-170918

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-09-21 09:44:17
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (XLSX) 研报作者: 胡月晓
研报出处: 上海证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 132 KB 分享者: m1i****4u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          评论:8月份的经济数据一反之前平稳向好态势,数字上不仅调头向下,而且弱于市场预期,不少机构对中国经济前景担忧再起,在市场对“新周期”的争论中,经济空头又有重占上风之势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,短期波动,尤其是月度经济数据的波动,改变不了中国经济中长期的增长态势,中国经济稳中向好的态势不会改变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国经济于“底部徘徊”阶段回升动力逐渐增强的逻辑,并没有改变:投资回升的基础越来越趋向强劲,投资结构改善,质量更好。尽管作为经济第一增长动力的投资,在8月份有较大幅度回落,但投资稳中趋升的内在逻辑并没有改变,未来投资增长大概率将维持平稳,并略回升。中国广义流动性M2的持续下降,主要是楼市和资产泡沫消退的结果,  短期看,中国治理楼市泡沫和“去杠杆”的决心仍然较为坚决,M2年内难有反弹空间,但真实流动性或略有增长。货币环境并未对中国经济的平稳运行造成影响。实际上,2012年后,货币的经济效应已越来越呈中性。
8月CPI和PPI的双超预期回升,也令市场“滞涨”噪音再起。从涨价构成看,8月消费品价格回升主要是肉、蛋等副食品逆季节反常上升的结果,并不具有持续性;由于资源类大宗商品涨价已接近尾声,未来工业品上涨态势将很快趋缓!在经济平稳、过剩产能仍然存在情况下,通胀不会成为发展方向。中长期角度,中国价格前景稳中偏降态势明了,既不存在通货膨胀压力,也不存在通货紧缩担忧。在经济稳中向好格局下,社会需求水平稳定,在基数效应和竞争压力下,各类价格水平将呈现稳中偏弱态势。
对中国经济的中长期前景,我们仍持乐观看法:经济稳中向好、价格稳中向下,货币稳中微降。中国经济的第一增长动力是投资,新增投资和地产投资的回升,以及伴随PPP发展而来的基建投资的稳定增长,将带来投资增长的稳中趋升态势,经济运行将在投资带动下逐步回暖。
        经济稳中趋升和工业价格回升,将会带来工业经济效益回升和活力增强前景,从而奠定全年资本市场延续回暖格局。但是,受货币偏紧持续、短期经济前景忧虑上升,以及周期、资源平上涨动力减弱影响,短期市场仍将维持一段时间的犹豫期。

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