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研究报告:国金证券-2017年A股三季报预告剖析:这次有什么不一样-170919

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-09-20 15:29:55
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 李立峰,樊继拓
研报出处: 国金证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,820 KB 分享者: an****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        基本结论
        截至9  月18  日,主板、中小板、创业板披露率:14.1%、99.9%、15.7%,即中小板三季报业绩预告已披露完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至9  月18  日,沪深两市A  股已披露三季报预告公司共1241  家,总体披露率36.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主板披露254  家,披露率14.1%,创业板披露107  家,披露率15.7%,中小板除国信证券尚未披露以外,其余公司已披露完毕。
        预喜率角度:中小板业绩预喜率78.5%,高于主板(61.4%)和创业板(  71.0%)。A  股总体业绩预喜率为74.4%,其中主板业绩预喜率为61.4%,创业板业绩预喜率为71.0%,业绩预喜率最高的是中小板,达到了78.5%。中小板前三季度盈利状况良好,  32.8%的中小板公司17年前三季度净利润增速分布在0~30%区间内,此外,净利润增速超过50%的公司占比为27.2%,净利润增速超一倍的公司占比达16.1%。
        我们以中小板为研究对象(中小板接近全披露),测算出中小板三季报预告净利润增速为27.1%,较中报的23.2%小幅回升,但由于业绩预告时间较早,后续存在修正的可能。17  年三季报中小板净利润增速为27.1%,剔除金融后,中小板净利润增速上升到27.8%,较中报盈利增速均有所回升。但由于三季报预告披露时间集中在8  月中下旬,披露时间较早,所以最后的实际增速与预告值可能存在一定偏差。
        资源类行业高景气度在三季度仍在维持,成本上涨冲击制造业。从目前预告情况来看,资源类行业景气度仍然是最高的,但行业内部不同品种间已经有所分化;制造业受到上游成本上涨冲击和下游需求影响(如人民币升值导致出口增速放缓),消费整体较为稳健,地产链上的行业尚未明显受到地产销量增速下滑的影响(可能是研究样本过少的原因)。
        三季报景气度较高的行业:1)资源行业:采掘中煤炭开采景气度延续,但盈利增速环比下滑;化工行业中,涤纶、氯碱、民爆、农药、炭黑景气度较高;有色金属行业中,铝、铜、铅锌、钴、锂景气度较高;建材行业中,水泥、消费建材景气度较高;2)制造业:机械设备行业中,工程机械、煤机景气度高;轻工制造行业中,造纸、家具(定制家具)持续保持高景气度;电气设备行业中景气度较高的是储能设备、光伏设备和电气自动化设备;3)消费行业:食品饮料行业中,白酒持续高景气;家电行业中白电和小家电受成本提高和出口受阻影响,景气度可能下滑;汽车行业中汽车零部件景气度较高,其中重卡配套零部件企业贡献汽车零部件行业60%的净利润增长;  4)TMT  行业:电子行业,光学光电子、汽车电子景气度较高;传媒行业,游戏景气度延续,游戏行业上市公司对整个传媒板块净利润增长贡献达75%。5)建筑行业:园林、钢构、家装景气度较高。
        三季报表现较差的行业:农林牧渔、公用事业三季报预计净利润增速分别为-9.3%、-32.9%,其中公用事业表现最差,电力、环保、燃气均环比下滑,对板块影响最大的火电较前期并未改善;农林牧渔预告数据虽有所改善,但随着后续畜禽养殖企业盈利数据的披露,预计实际净利润增速会较预告数据有所下行。此外,汽车整车盈利预计延续低迷状态。
        风险提示:业绩不达预期  、海外黑天鹅事件
        

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