在A  股的策略行业，一直有一个岗位叫做“主题研究”，同时，天风证券策略组也设立了市场上唯一一个“海外映射”的岗位，纵观美股欧股和港股，好像很少有所谓主题行情和XX  映射，外资行的分析师也没有主题研究这么一说，从以美股和港股起家的研究员的角度去看，对A  股市场所谓的主题研究本身就可能充满着主观上的反感和抗拒。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是经过一年多的观察和路演，与多位买方卖方专家的沟通，我们对这两个词有了更深刻的理解。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，随着看的公司和行业的增加，及更多的思考，越来越能感受到所谓“独立且深度的思考”的价值所在。
        1.  所谓"主题"
        A  股有各种各样的主题研究和炒作，近期很多三观一致的朋友都表达自己很讨厌这种类型的炒作，尤其是在今年转向偏价值研究的风气之后，但是我们与很多人聊完之后感觉，大家被之前各种“主题”的字眼及炒作的历史深恶痛绝，但是并没有去理解其背后的意义所在。
        比如最著名的“特斯拉产业链”，我们特别不能认同所谓特斯拉很好，所以建议大家关注特斯拉/苹果板块性投资机会，特斯拉好，并不代表所有的特斯拉供应商都很好。我们要去理解所谓特斯拉产业链的意义所在。我们之所以研究特斯拉，因为：
        1  全球其他的车做的不如特斯拉好，从性能，口碑，客户接受度到体验，等等。
        2  因为以上，所以特斯拉具备了头羊效应，所以可以成为特斯拉供应商，就可以在全球汽车电动化，电子化，智能化的过程中分一杯羹。
        这两个假设如此的理所应当，以至于很多人根本忘记了假设的存在。
        简而言之，对于部分主题，其内部的核心理解，还是基于对产业的认知，对产品价值的理解，对行业变化行业结构的全面把握。并不是仅仅主题炒作而已。否则无法找到真正的核心标的，也无法对手上的标的拥有很强的信念。
        2.  所谓“海外映射”
        自从去年七月开始成立这个岗位，我们内心确实很迷茫不知道怎么做，每个行业好像都在做海外映射，同时有段时间我们非常不喜欢所谓“苹果股票涨所以苹果产业链就涨”这样的逻辑不时出现，让大家对海外映射也敬而远之。经过一年的逐渐磨合，我们认为，海外映射的实质就是产业研究，不过，我们要意识到在很多产业中，中国的企业毕竟是产业中的一环，有些领域的巨头毕竟在海外，他们的变化对A  股公司的影响确实非常明显。比如苹果产业链，苹果因为分红，减税，回购等等的股价上涨，与产业链没有半毛钱关系，但是苹果涨价，出货增加，对X  的预期提升，等等等等，确实是会对产业链公司形成实质性的收益影响。这里我们确实要区分苹果到底涨的是什么。
        3.  判断及思考而不是信息
        从美股到港股到回归A  股，我们最大的感触不同在于，海外股市相比而言，信息更加公开，更加透明，更加全面详细。公司公开的交流对所有投资者都很公平且很详尽，财报和电话会议披露的信息几乎代表了这一个季度你对公司大部分的信息来源和理解。但是A  股，信息披露机制不够完善，财报透露的信息非常有限，同时由于投资者结构和集中度的不同，投资人的信息接收程度更加的不均衡且分散。所以在A  股的投资决策中信息的占比相对而言很大。
        所以身在卖方，我们觉得，我们出售的，不是信息，而是基于信息的思考和判断。特别说明这点是因为现在市面上信息太多，基于信息的堆砌太多，而判断太少。所以以此为前提，我们努力想清楚每次写的报告，路演的内容，到底是信息的堆砌，还是真正的思考。这也是这个系列的报告的来源和动机。
        风险提示：产业链发展不及预期，研发风险