拟参股三星手机镜头供应商,加速发展韩国手机市场:1)拟参股知名手机镜头商Kolen:公司公告,由于韩国手机镜头厂商Kolen 拟增发1600 万股,公开募集资金,联创拟投资不多于180 万股,每股价格约8.94 元/股,总投资额约1609 万元,占增发后总股本6%,认购时间为9 月21 日-22 日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)Kolen 技术先进,客户一流:Kolen 的下游客户主要是三星,Kolen 是三星的前二供应商,在三星中能够占比超20%,也是三星虹膜识别镜头的独家供应商,且相关技术均为其独立研发。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外Kolen 的客户还有LG、三星电机等多家知名下游模组厂。3)参股Kolen 将加速联创发力国际客户:Kolen近年来受到经营和资金的限制,发展承压,而联创此前已通过三星的认证,小批量出货手机镜头,具备5M、8M 及13M 量产能力,此次联创电子投资Kolen 后,可为Kolen 提供资金以及手机镜头产能,也为联创在客户中份额提升提供较大帮助,双方协同显著。手机镜头市场233 亿美元,双摄带来手机行业CAGR20%以上,公司将享受行业高速成长红利。
国际新能源车ADAS 镜头核心供应商:汽车镜头市场近30 亿美元,行业CAGR 近35%。汽车镜头方面,联创为国际知名汽车公司研制的ADAS 车载镜头已经量产出货;另多家全球知名汽车电子厂商已经来公司审厂。由于汽车镜头单价比手机镜头高近8 倍,毛利率高达40%以上,一旦放量,将为公司贡献较好的利润。
财务预测与投资建议
我们预测公司17-19 年每股收益分别为0.58、0.92、1.28 元,根据可比公司,2017 年44 倍P/E 估值,由于可比公司未能量产手机镜头或者汽车ADAS 镜头,而联创电子已量产并出货,由于业务稀缺性,我们给予10%的溢价,对应目标价28.1 元,维持买入评级。
风险提示
公司在光学业务进展低于预期;触控显示业务竞争激烈程度超预期。