事件
        2017  年9  月15  日央行公布数据显示，2017  年8  月新增人民币贷款1.09  万亿，高于市场预期，2017  年8  月份社会融资规模增量为1.48  万亿，社会融资规模存量为169.41  万亿元，同比增长13.1%，M2  同比增长8.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评
        企业信贷需求仍然保持高位，实体经济韧性不改。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  8  月份居民部门新增人民币贷款6635  亿元，环比多增1019  亿、同比多增近120  亿。其中中长期贷款新增4470  亿元，环比与同比均增速均小幅下降。在目前房地产销售转冷已成定局的情况下，预计未来居民贷款可能面临一定压力。另一方面，8  月份非金融企业贷款增加4830  亿元，环比与同比分别多增超过1295  亿与3621  亿。其中，中长期贷款3639  亿元，环比少增693  亿、但同比多增近3700  亿，反映目前企业信贷需求整体仍属平稳，经济韧性不改。
        M2  增速保持“新常态”。本月M2  增速回落0.3  个百分点至8.9%，继续保持低速增长的“新常态”。在信用扩张较快的情况下，M2  低增速反映基础货币投放受限。具体来看，强监管下银行同业业务的萎缩或是本月M2  增速偏低的最主要原因，而本月财政性存款减少3900  亿元，同时人民币升值背景下，外汇占款降幅也有所收窄，均有利于流动性压力的缓解。往后看，随着金融去杠杆的不断推进，M2  增速短时间内或将维持低位，但货币投放结构将更加健康，银行将重新回归传统负债业务，同时增速水平也仍将处于实体经济可承受范围之内。
        转表叠加信贷因素继续推高社融。  8  月份社会融资规模1.48  亿元，同比多195亿，环比多增近2600  亿。社融多增一方面由于贷款保持强势，社会融资口径8月份新增人民币贷款同比与环比分别多增近3500  与2300  亿；另一方面，社融增速偏高也与监管下融资转表有一定关系，本月信托贷款与委托贷款合计规模同比少增超1000  亿，环比少增超过300  亿，表明目前贷款转表趋势仍在持续。而在目前强监管环境下，转表因素不会出现减弱，社融口径下人民币贷款也仍大概率偏强态势，预计社融高增速仍将保持一段时间。
        风险提示：民间投资增速不及预期；下游需求低于预期；主要工业原料价格超预期调整。