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联创电子研究报告:天风证券-联创电子-002036-从Koplen投资看潜力-170919

股票名称: 联创电子 股票代码: 002036分享时间:2017-09-19 11:05:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘暕
研报出处: 天风证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 992 KB 分享者: qlz****na 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公告:
        韩国  Kolen  Co.,Ltd,公司(以下简称“Kolen”)成立于1999  年11  月3  日,总股份为1400  万股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年9  月增发1600  万股,公开募集资金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)增发新股的发行价格按2017  年9  月11  日-13  日的加权平均股价的70%确定,即1555  韩元/股(约合8.94  元人民币/股)。此次增发优先对老股东发行,即9  月18  日-19  日对老股东发行。联创电子(香港)有限公司拟在2017  年9月份Kolen  公开募集资金股权增发时认购其新发记名式普通股票不多于180  万股,总投资约合1609  万元人民币。
        点评:
        我们此前坚定推荐公司,跟踪公司镜头模组进展顺利,部分产品出货,3D传感器镜头等已经进入样品试产期;公司AR  产品掌握高端客户,输入输出系统均有布局;盖板显示模组与光学事业部持续扩产中,预计持续高增长。此次拟投资  Kolen,以180  万股计算,预计发行后占  Kolen  6%股份,Kolen  在模组和非球面光学及镜头方面积累丰富,主要涵盖日韩和欧美客户包括Sumsung,LG,Motorola,sony  等,预计入股后:1)有望加速公司开拓日韩客户,通过  Koplen  快速导入供货;2)在创新领域如  AR  等贴近日韩客户,无人机、无人驾驶领域进入美国市场;3)高端镜头技术如玻塑混合等紧密合作,打破专利壁垒;4)有利于公司3D  结构光、虹膜识别等加速推进,持续坚定推荐!
        Kolen  核心技术独特,客户群广泛,具有增长的优势。Kolen  主要生产非球面光学透镜,成立于1999  年,主要产品有相机用光学镜头,包括相机手机镜头,IPTV  镜头;应用光学系统镜头,包括指纹识别镜头,汽车镜头,胶囊型内窥镜镜片,被公认为行业最佳技术,并是第一家作为三星电子和LG电子旗舰机型提供镜头的供应商。Kolen  为韩国主流智能手机品牌的旗舰机型提供镜头,如Galaxy  S8,S8  Edge,Note7,Note8,G3,V10  和V20。  GalaxyS5  之前只提供后置镜头,S6  开始提供前置和后置镜头,Note7  开始增加虹膜识别镜头。  特别是Galaxy  S8  和Note8  正在增加大量前置和虹膜镜头供货。
        投资建议:公司盖板显示模组、光学镜头、摄像模组都完成一轮扩产,同时预计明年持续扩产,客户逐步导入,预计17-18  年EPS  为0.60  元和0.99元,维持买入评级,3D  传感器新增市场有望提升估值,目标价30  元,对应明年30  倍PE。
        风险提示:手机镜头模组发展不及预期

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