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石油化工行业研究报告:光大证券-石油化工行业原油周报第18期:美国炼厂逐步恢复生产,地炼萎缩或降低中国原油需求-170912

行业名称: 石油化工行业 股票代码: 分享时间:2017-09-18 11:22:01
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 裘孝锋,赵乃迪
研报出处: 光大证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,997 KB 分享者: fir****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        美国炼厂逐步恢复生产,中国地炼厂数量未来或萎缩
        本周前期受美国炼厂产能恢复影响,油价上涨,周五中国地炼厂数量或萎缩和飓风Irma  引发市场对原油需求担忧,布伦特和WTI  原油价格下跌,收于53.78  美元/桶和47.48  美元/桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美元指数交投于91.33  附近。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        美国石油钻井机数减少3  座,商业原油库存增加458  万桶
        美国石油活跃钻井数减少3  座至756  座,油气钻机总数增加1  台至944台。美国原油及石油制品总库存增加674.8  万桶至19.89  亿桶,美国商业原油库存增加458  万桶至4.62  亿桶。美国国内原油产量减少74.9  万桶/天,至878.1  万桶/天。
        7  月OPEC  产量上升,较上月增加至3287  万桶/日
        OPEC7  月原油产量为3287  万桶/日,较上月增加17.3  万桶/日,主要受沙特及减产豁免国利比亚增产影响。沙特产量1006.7  万桶/日,较上月增加3.2  万桶/日;利比亚产量100.1  万桶/日,较上月增加15.4  万桶/日;尼日利亚产量174.8  万桶/日,较上月增加3.4  万桶/日。
        石脑油裂解价差、MTO  价差较上周减少,PDH  价差持平
        石脑油、丙烯、丁二烯、纯苯、丙烷、甲醇价格均上升,乙烯价格持平。本周石脑油裂解价差、MTO  价差较上周减少,PDH  价差持平。
        美国飓风影响仍在持续,继续关注其影响及OPEC  减产进度
        上周我们强调飓风将影响美国短期原油市场供需结构,这周的关键数据支撑了我们的观点。美国炼厂开工率大幅下降16.9%至79.7%,受此影响,美国EIA  原油库存增加458  万桶,打破此前连降九周的趋势。供给端同样受到影响,美国石油活跃钻井数减少3  座至756  座,为今年6  月以来最低水平,美国原油产量创下六年多来最大单周降幅,减少74.9  万桶/天,至878.1  万桶/天。尽管美国众多炼厂在飓风Harvey  结束后逐步恢复生产,但飓风影响仍在持续。截至周三,美国仍有约380  万桶日均炼油能力(约占美国总产量的20%)的炼油厂保持关闭。五级飓风Irma  预计周六晚间登陆佛罗里达州,市场担心其不利于德州炼厂灾后恢复生产。哥伦比亚大学称,随着中国大型炼厂的发展,地炼厂的数量将在未来十年内萎缩,引发市场对中国原油需求下降的担忧。此前新华社的报道也印证了这一观点,山东将整合地炼成立集团,涉及全国70%地炼产能。OPEC方面,沙特计划10  月份削减石油供应配额35  万桶/日,对美国石油出口料将低于60  万桶/日。阿联酋、俄罗斯等国均表示现在讨论是否延长OPEC  减产协议为时过早,后续重点关注OPEC  减产情况和飓风影响。
        投资建议:我们认为原油价格呈区间波动的格局,主要在45-65  美元/桶之间。建议重点关注如下标的:一是海外资产油气收购,我们首选二叠纪盆地有资产并购的新潮能源,其次是新奥股份、中天能源和洲际油气;二是大型炼化企业中国石化、华锦股份和上海石化,以及即将进入的大型炼化企业,如恒力股份、荣盛石化和恒逸股份;三是涤纶长丝企业的桐昆股份,以及丙烷脱氢企业卫星石化和东华能源等。
        风险提示:原油价格波动,减产效果不及预期,美国产量增速过快。

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