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通威股份研究报告:中银国际-通威股份-600438-经营持续向好,三季报业绩预告高增长-170911

股票名称: 通威股份 股票代码: 600438分享时间:2017-09-15 14:34:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈成
研报出处: 中银国际 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 614 KB 分享者: Al****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司发布2017年前三季度业绩预增公告,预计实现归属于上市公司股东的净利润为13.5-15.3亿元,同比增长50%-70%,前三季度业绩预告符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为公司光伏制造成本领先、积极扩张,“渔光一体”有效协同、优势突出;维持公司买入的投资评级,目标价由9.00元上调至10.00元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  支撑评级的要点
  三季报业绩预增50%-70%符合预期:公司发布2017年前三季度业绩预增公告,预计实现归属于上市公司股东的净利润为13.5-15.3亿元,同比增长50%-70%。以此测算,公司3季度单季盈利5.6-7.4亿元,同比增长41.1%-86.6%,环比增长6.2%-40.4%。三季报业绩预增符合预期。
  多晶硅降本增效显著,涨价提升盈利能力:公司多晶硅顺利完成了升级技改,产能由1.5万吨/年提升到2万吨/年,生产成本进一步下降,降本增效成效显著,价格同比也有所提升,多晶硅及配套产品盈利能力持续增强。
  电池片产能快速扩张,产能利用率维持高位:公司太阳能电池片技术优势显著,原有2.4GW多晶电池与新建1GW单晶电池产能在快速达到设计产能后不断提升,截至目前产能利用率超过110%,各项生产指标同步提升、成本管控效果明显,增厚了公司业绩。
  饲料销量同比增长,产品结构有所优化:公司饲料业务继续强化市场营销效率及内部管理有效性,饲料销量同比增长;同时优化产品结构,提高高端产品的比例,产品毛利率同比提升。
  评级面临的主要风险
  光伏制造产能过剩风险;弃光限电、补贴拖欠、土地性质恶化风险。
  估值
  预计公司2017-2019年每股收益分别为0.44元、0.55元、0.67元,对应市盈率为17.5倍、14.1倍、11.5倍;维持公司买入的投资评级,目标价由9.00元上调至10.00元。
  
  

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