投  资  建  议
        行业策略：碳酸锂作为新能源汽车上游原材料，其核心逻辑是下游整车  40%复合增长，中游由于牛鞭效应，以更快的速度扩张，上游锂资源趋紧，2017年逻辑为锂精矿短缺，2018  年逻辑或演绎为锂盐产能释放不足。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在资源供给端，盐湖提锂增量冲击不大，仍旧紧平衡状态下，锂盐加工产能下半年集中投放，叠加原料与新投放产能需要磨合，需要一定的产能释放周期，造成锂盐产品的持续短缺，事实上在中游行业洗牌出清之前，看不到上游锂盐产品的紧张局面的结束，我们认为，2017-2018  年锂盐供给紧张，产品价格持续强势，建议关注积极掌控上游资源、扩张中游锂盐加工环节、布局全产业链的龙头企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        推荐组合：建议关注积极掌控上游资源、扩张中游锂盐加工环节、布局全产业链的龙头企业：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
        行  业  观  点
        下游新能源汽车终端销量快速增长，对锂资源需求增量边际改善明显。我们预计全球下游新能源汽车终端  2017-2018  年销量分别约为  139  万辆，217万辆，增速分别为  50%、56%，对应锂资源消费分别约为  4.6  万吨、7  万吨，增速分别为  46%、54%，  2017-2018  年锂资源需求量约为  22  万吨、25万吨，动力锂电领域成为锂资源消费增量的主要来源。
        2017  年锂资源短缺贯穿全年。2017  年锂资源供给增量主要来自两部分，一部分是矿石提锂，RIM  公司旗下  Mt  Marion  矿与  Galaxy  旗下的  Mt.  Cattlin矿，合计增加约  2  万吨，另一部分是国内盐湖提锂，增加约  6000  吨，国内矿石以及海外盐湖  2017  年几无增量，合计供给增加约  2.6  万吨，锂资源供给约为  21  万多吨，短缺约  6000  吨碳酸锂当量。
        2018  年锂资源仍紧平衡，逻辑或演绎为锂盐产能释放不足，锂盐产品持续紧张。2018  年锂资源供给矿石部分仍然主要是  Mt  Marion  与  Mt.  Cattlin  的持续放量，接近  3  万吨，盐湖部分主要是  ALB  的  Atacama  不断扩能，预计增加约  5000  吨，而国内盐湖方面，受限于资源禀赋，条件较好的盐湖或有增量，但整体供给冲击较小，所以供给端合计约  25  万吨，资源端仍是紧平衡状态。而更重要的是，以  ALB  的  La  Negra  II  期  2  万吨、赣锋锂业新建  2万吨氢氧化锂、1.75  万吨碳酸锂产线为代表的新投产锂盐加工产能，将于2018  年下半年投放，同时原料与新投放产能需要磨合调试，需要一定的产能释放周期，或造成锂盐产品的持续短缺。
        风  险  提  示
        下游新能源汽车需求不及预期，锂资源释放超预期。