投资要点
        资源：产业链最受益的板块，增速有望保持：17  年上半年该板块归母净利润增速产业链第一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】17  年上半年锂钴产品量价齐升，归母净利润同比增长121.29%，营业收入增长108.14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新能源汽车17Q2  小觃模放量后，资源供需错配，价格上涨是业绩高速增长的主因，该板块仍是新能源汽车产业链上最受益的、业绩增长确定性最高的子板块之一。
        电池材料：业绩弹性有限，总体仍受益于原材料涨价：17  年上半年，以当升科技、杉杉股份为代表的材料端公司，整体实现营业收入同比增长25.85%，归母净利润同比增长8.28%。该板块公司主要以赚钱资源的加工费为主，产品价格受益于上游资源价格的上涨，但又同时受制于下游电池企业的对材料产品涨价的承受能力，因此板块整体业绩增速低于资源端，但总体仍然受益于原材料涨价。
        动力电池：上下游挤压同比增速放缓，环比明显改善：17  年上半年，以国轩高科、亿纬锂能、坚瑞沃能为代表的动力电池板块，实现营业收入同比增长27.35%，归母净利润同比增长10.28%。该板块营收实现增长主要受益于电池产销量的释放，但因为作为中游板块受到中上游材料端企业和下游整车企业两头的价格压力，产品售价明显下滑，短时间内议价能力较弱，利润被明显侵蚀。17  年Q2的归母净利润环比上涨71.35%。新能车产销在于季度逐月增长，电池需求增长，产量增大之后实现较多的成本摊销，利润增速超越营收增速，在17Q1  低基数的情况下，环比呈现高增长。目前该行业正在洗牌期，洗牌过后明后年该板块的企业产品有望实现放量增长。
        锂电设备：业绩增速较快，印证行业正处于景气阶段：17  年上半年，以先导智能和赢合科技为首的设备板块，实现营业收入同比增长80.65%，归母净利润同比增长90.99%，利润和收入的增速仅次于上游资源的增速，是新能源汽车产业链业绩增速第二的子板块。受益于政策对电池企业8GWH  的产能要求，以及对2020  年锂电池需求的高增长的预判，各大电芯厂商进入了实质性的产能扩张的阶段，锂电设备企业充分受益。预测锂电未来1-2  年仍将处于扩产周期，相关标的业绩增速有望保持。
        电机电控：盈利能力下滑，下半年有望回暖：业绩相对于其他板块，该板块的盈利下降。17  年上半年营业收入同比增长11.15%，而归母净利润同比负增长30.59%。我们认为电机端的企业较多，行业壁垒相对较小，所以面临竞争较大，新增产能闲置导致成本快速增长，营收虽然能够实现一定的增长，但利润增速却难以同步。判断该板块业绩弹性有限，如下半年新能车产销量实现高速增长，该板块公司业绩有望实现一定的回暖。
        光伏：装机量超预期，边际明显改善：光伏17  年上半年营业收入同比增长31.09%，归母净利润同比增长14.38%。上半年新增装机24.4GW，同比上升9%，超预期。17  年Q2  营业收入环比增长60.44%，归母净利润环比增长179.39%。主要受益于二季度630  抢装，新增装机环比有明显增长，预计2017全年新增光伏机有望突破50GW，下半年有望维持高增长。
        投资建议：8  月新能车产销量落地在即，预计将实现同比环比高增长。政策方面，“双积分”已经会签结束落地在即；工信部表示中国已经开始研究制定禁售传统燃油汽车时间表。我们预计新能源车行业将如期迚入高景气阶段。在17Q2  新能源车产销同比增速由负转正的背景下，产业链上的各子板块均能实现业绩增长，但增速最高的仍是上游矿产及原材料的公司，中下游的材料及电芯公司在17H1受到上下游同时挤压，业绩增长有限，我们认为在上下游固定搭配形成行业格局确定后，该类公司有望在明年实现高速增长。而锂电设备的相关标的业绩高增长以及设备公司的扩产动作，印证了行业仍正处于高景气阶段。长期来看整个产业链，我们认为主要有三条投资逻辑。一是，由于矿产资源稀缺性在需求高速增长后，供需错配导致的产品涨价，而带来的业绩超预期增长，看好锂钴矿业相关标的。二是，三元锂替代磷酸铁锂趋势明显，看好三元锂相关标的。三是，产业链上下游实现固定匹配后的强者恒强的逻辑，看好各子行业龙头标的。
        重点推荐：资源龙头（赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业）；三元锂电及材料（当升科技，杉杉股份，亿纬锂能，科恒股份，格林美）；子产业链龙头（国轩高科，天赐材料、多氟多、大洋电机，先导智能，创新股份，和顺电气，通合科技）；关注光伏风电标的：（隆基股份、晶盛机电、天顺风能、泰胜风能、金风科技）。
        风险提示：新能源汽车产销不及预期、政策大幅发动、国网招投标不及预期、光伏风电装机量丌及预期。