投资要点
        从半年报来看，2017  年上半年传媒板块营收、归母净利润仍保持增长，分别为15.9%和16.6%，营收增速同比减少5.8pct，但利润增速同比增长4.9pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从细分子板块利润增速看，游戏、报业经营、技术增值与服务增速较高；网络板块（网络视频、网络传媒、有线网络）则有较大程度的下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）传媒板块共有39  家公司发布前三季度业绩预告，其中巴士在线、中广天择等23  家预增，其中14  家业绩预告的上限在70%以上。
        投资建议
        继续看好游戏板块高景气，重点关注新上线游戏流水以及海外市场。上半年游戏板块收入增速36.8%，Q2  收入环比小幅下滑1.2%，利润增幅42.7%，Q2  利润环比小幅增长0.3%，主要龙头公司业绩表现较好，是目前传媒里景气度最好的子行业。我们认为，从前三季度业绩预告上看，业绩最好确定性最强的仍是游戏板块。此外，以三七互娱、游族网络为代表的手游出海公司，上半年在海外表现不俗，三七互娱海外收入占比增长至17.8%，同比增长66.0%，游族网络海外收入占比增长至66.5%，同比增长110.2%，海外游戏市场将带来新的盈利增长点。重点关注行业龙头：三七互娱、完美世界、游族网络、恺英网络、中文传媒。
        下半年看好电视剧板块回暖，重点关注精品剧龙头。上半年影视动漫板块收入增速9.1%，利润增幅14.2%。我们认为电视剧公司的业绩将逐步在三四季度兑现业绩高增长，影视板块将逐渐回暖。预计2020  年付费视频用户将增长到2.5  亿，市场规模增长至600  亿元，将催生出更多精品剧，利好影视龙头公司。建议关注精品剧制作公司：华策影视、慈文传媒、唐德影视、新文化、骅威文化。
        8  月票房同比增长69.8%，带动三季度和全年票房回暖。上半年票房增速仅为3.8%，院线公司半年报业绩平平。截至9  月9  日《战狼2》票房已超56亿元，成为华语电影票房冠军，带动三季度票房增长，我们预计前三季度和全年票房同比增速约14%左右（扣除服务费）。建议关注院线龙头：万达电影、中国电影。
        营销板块逐渐回暖，建议关注龙头公司。营销板块上半年营收增速17.5%，利润增速18.8%，Q2  环比收入增速达24.4%，利润增速28.3%。营销板块逐渐回暖，龙头公司上半年业绩均表现不俗，分众传媒营收增长14.5%，利润增长33.2%。蓝色光标Q2  收入环比增长24.7%，  利润环比增长172.0%，省广股份Q2  收入环比增长34.2%，利润环比增长40.7%，建议关注龙头公司：分众传媒、蓝色光标、省广股份、利欧股份、思美传媒。
        风险提示
        政策性风险；行业增速不达预期。