半年报披露完美收官，业绩总体维持向好态势
        截止  8  月  31  日，我们统计的  174  家含军工业务上市公司半年报披露完毕（军工集团下属  48  家，民参军  126  家）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】47  家业绩高速增长，其中军工集团下7  家，民参军  40  家；21  家业绩中高速增长，其中军工集团  2  家，民参军  19家；24  家业绩中速增长，其中军工集团  12  家，民参军  12  家；19  家业绩微速增长，其中军工集团  6  家，民参军  13  家；另有  61  家同比下降，军工集团  19  家，民参军  42  家。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（分类标准：业绩下降：增速<0%；微幅增长：0%-15%；中速增长：15%-30%；中高速增长：30%-60%；高速增长：>60%））。176  家涉军企业总体表现较好，  153  家实现盈利。
        军工集团个股多集中在  0-30%微小幅增长，船舶与航空航天整体表现最优
        整体上，军工集团个股半年度业绩多集中在中速与微幅增长（0-30%），数量占比有大至小依次是：地面兵装（60%）、军工电子（44.4%）、航空（40%）。具体来看，两船旗下上市公司大部分保持盈利，利润高速增长公司占比最多；地面兵装类虽无业绩大幅度上升公司，但均实现盈利；航空方面，洪都航空和中航黑豹上半年亏损，其余公司均保持盈利；航天方面，除航天机电和航天晨光亏损，其余公司均盈利；军工电子大部份盈利，仅四创电子上半年亏损。
        航天与航空/船舶核心动力配套商整体最为稳健成长，持续关注白马与权重
        17  年中报军工板块延续了稳步增长的总体态势，但总量的增幅和业绩高速增长的比例较  2016  年有所下降，这在一定程度上与军改带来的产品交付、订单签订延后等影响尚未完全消除有关，同时新型装备列装达产与军品研制兑现也多将在明年起的十三五中后期发生。在市场风险偏好仍未出现明显回升的情况下，从具体行业看，军工集团下属公司上半年业绩分化较大，总体上航天，以及航空、船舶核心部件配套商业绩增幅相对较高：（1）细分领域低估值龙头白马增长稳健（航天电子、中航机电、中国动力）；（2）成长型军工股，主营业务具备国家稀缺核心技术产业化前景，未来几年有望随着研发与新品国产化替代而带动业绩快速放量（航发动力、中航高科）；（3）以民品主导的公司，通过剥离下行资产或提质增效，业绩取得显著改善提升。
        投资建议：我们认为  17  年中报军工板块从增长的普遍性上来看将维持全面的稳步增长，但总量的增幅和业绩高速增长的比例将较  2016  年有所下降。在市场风险偏好仍未出现明显回升的情况下，估值低、成长确定性强的绩优白马仍是优先考虑的配置方向。近期《“十三五”科技军民融合发展专项规划》发布，科技军民融合重点专项有望成为未来引导产业成长的重要方向，建议关注国防信息化及先进制造领域的优质民参军标的。月度金股：中航黑豹、航天电子、内蒙一机；长期推荐：航天电子、内蒙一机、中直股份、中航机电、航天发展、国睿科技、四创电子、中国动力、湘电股份；民参军重点：金信诺、航新科技、天银机电、海兰信。
        风险提示：政策推进不达预期、行业发展低于预期。