扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

纺织服装行业研究报告:东方证券-纺织服装行业:行业结构分化,中高端品牌持续复苏-170908

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2017-09-11 10:55:38
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 施红梅,赵越峰
研报出处: 东方证券 研报页数: 33 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,922 KB 分享者: yws****86 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        核心观点
        2017  年上半年纺织服装行业整体业绩较为平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业实现总体营业收入1166.05  亿元,同比增长12.88%;实现净利润112.94  亿元,同比增长5.39%,盈利端表现弱于收入端。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)剔除部分业务特殊的公司之后,上半年行业整体收入和净利润分别同比增长13.60%和1.99%,经营现金流量净额同比增长21.85%,经营质量有所好转。
        行业中报呈现的共性特点:(1)围绕主业的资本运作开始加速(2)出口制造类企业上半年受益于人民币同期贬值(3)电商业务持续快速增长(4)中高端消费复苏得到验证,大众服饰消费相对平淡。(5)品牌服饰店效提升显著,行业调整有望逐步到位。
        上半年纺服板块二级市场表现良好的个股可以大致分为四类:(1)次新股:万里马、牧高笛、开润股份、诺邦股份、日播时尚、安奈儿、安正时尚、周大生等。(2)已转型或预期转型股:美欣达、希努尔、步森股份、凯瑞德等。(3)业绩稳健增长的制造板块蓝筹:孚日股份、航民股份、伟星股份等。
        上半年各子行业呈分化发展,电商、体育服饰和棉纺等行业保持良好增长,中高端男女装、珠宝等行业复苏趋势明显。(1)家纺:行业上半年增长主要来源于收购标的并表,转型业务尚未盈利且受投入费用拖累,盈利普遍不佳。(2)鞋类:行业整体仍处渠道调整阶段(3)男装:中高端男装复苏趋势延续(4)中高端女装:终端销售持续复苏(5)休闲服饰:创新/转型公司业绩亮眼,大众休闲服增速平稳。(6)棉纺:人民币贬值+海外产能投放推动整个棉纺产业稳步增长,下半年受益程度可能减弱。(7)体育户外:户外行业仍处于调整转型期,港股运动服饰公司龙头保持良好增长。(8)珠宝首饰:消费属性强化,终端销售复苏。(9)电商:持续保持高速增长。
        中报超预期公司基本可以分为以下几类:1、平台型公司或电商龙头:南极电商(电商综合服务平台)、搜于特(供应链管理服务平台)、跨境通(跨境电商龙头),其新兴的商业模式以及后续运营发展情况值得持续跟踪;2、出口制造类龙头:已经确立在全球细分领域的竞争优势,如鲁泰、孚日股份和伟星股份等,但人民币汇率波动将影响到公司短期业绩;3、细分行业的品牌公司:歌力思、汇洁股份等,主业基础扎实,围绕主业积极尝试多品牌发展。
        投资建议与投资标的
        17  年上半年纺织服装行业呈结构分化发展,电商、中高端男女装、棉纺、体育服饰等子行业表现抢眼。随着国内经济发展稳中向好、80/90  后逐步成为消费主力以及低线城市的消费升级,以及基于前期4-5  年左右的子行业调整,定位中高端的男女装品牌服饰、化妆品、珠宝首饰公司率先开始复苏,且复苏态势在17  年得以延续。基于对行业内各公司中报的深入剖析和未来预期,我们建议未来的行业投资机会主要从以下几个方面考虑:(1)中期看能产生大市值公司且强者愈强的龙头,推荐海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入);(2)细分行业品牌公司,夯实主业并延伸拓展,推荐歌力思(603808,买入)、富安娜(002327,买入)、七匹狼(002029,买入)、九牧王(601566,买入)等(3)电商平台企业,重点推荐跨境通(002640,买入)(4)全球细分领域的制造龙头,建议关注鲁泰A(000726,增持)、伟星股份(002003,增持)、孚日股份(002083,买入)、百隆东方(601339,增持)、华孚色纺(002042,未评级)等;(5)次新股中建议关注质地不错、积极践行多品牌集团化战略的太平鸟(603877,增持)、安正时尚(603839,未评级)、汇洁股份(002763,买入)等。
        风险提示:行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com