事件：
　　8月制造业PMI51.7%，预期51.3%，前值51.4%；非制造业PMI53.4%，前值54.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　核心观点：
　　8月制造业PMI指数超预期反弹，平年内次高值，连续13个月位于荣枯线上方。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从分项数据看，生产和需求指数均有所改善；原材料购进价格指数跳升7.4个百分点，出厂价格指数上行4.7个百分点，两者差值再次拉大，或将给相关企业带来成本上的压力；产成品库存指数连续4个月回落，企业处于被动去库存态势。受不利天气影响建筑业PMI高位回落，拖累本月非制造业PMI较上月大幅回落1.1个百分点，创15个月以来最低值，但总体仍处扩张态势。建筑业业务活动预期、销售价格、从业人员等指数则反映出企业对建筑业发展仍保持较高信心。除此之外，三四线房地产销售和投资对整个房地产行业的支撑不容小觑。
　　点评：
　　1、制造业PMI超预期反弹，供需两旺。7月制造业PMI指数为51.7，平年内次高值，分别高于预期和前值0.4和0.3个百分点。制造业PMI连续13个月位于荣枯线上方，经济保持较好的韧性。分项数据来看7月PMI生产指数为54.1，新订单指数53.1，分别较上个月反弹0.6和0.3个百分点，供需双方均有所改善，带动制造业PMI整体超预期反弹。进口指数51.4，较上月上升0.3个百分点，达年内最高；新出口订单指数50.4，持续收窄0.5个百分点，反映出出口对经济的拉动作用或将边际放缓。分行业来看，装备制造业PMI为52.8%，与上月持平，高于制造业总体1.1个百分点，保持较快增长。
　　2、价格指数创年内新高，企业去库存持续推进。8月主要原材料购进价格和出厂价格指数分别为65.3和57.4，较上个月分别大幅上升7.4和4.7个百分点。主因螺纹钢、煤炭及部分有色金属原材料价格大幅上涨，螺纹钢和动力煤月度涨幅分别为15.89%和5.94%；此外黑色、有色金属冶炼和压延加工业生产资料价格分别环涨2.7%和1.5%。预计价格指数的大幅上升在短期内将带动PMI企稳，企业盈利或将持续改善。但是，原材料购进价格指数与出厂价格指数两者差值连续两月维持高位，或将给相关企业带来成本压力。8月产成品库存45.5，连续4个月回落，与新订单的差值再次拉大，在需求短期回暖的背景下，表明企业仍处于被动去库存状态。
　　3、非制造业总体仍处扩张态势，建筑业景气度高位回落。8月份，非制造业PMI指数为53.4，较上月大幅回落1.1个百分点，创15个月以来最低。但较去年同期58.2基本持平，仍保持在较高的区间。由于夏季多地受暴雨台风等极端天气影响，建筑业企业生产活动被迫放缓，建筑业PMI较上月回落4.5个百分点至58.0，是拖累非制造业PMI的主要原因。但其中，业务活动预期指数和销售价格指数分别为66.0和54.4，高于上月0.7和1.9个百分点，从业人员指数连续上涨至54.3，表明企业仍对建筑业市场发展持较强信心，生产活动较为活跃。在宏观专题报告《三四线房地产销售热度不减，投资预计维持高景气度》中我们判断下半年三四线房地产投资将维持较高增速，从市场预期和劳动力需求方面来看，建筑业市场需求不断增长，从一定程度上验证了我们的观点。