报告摘要:
我们看好汇川技术业务再创佳绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业回暖,股权激励,需求递增,公司积极布局,力图抓住机遇,实现业绩的跨越式发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司17 年初正式完成了第三次股权激励,表明了公司对未来发展的信心,将经营层与股东两方利益紧密结合起来,推动公司加速战略转型。
工业自动化市场回暖势头强劲。通用自动化业务的发展前景与我国宏观经济的走向密不可分,我们预测随着行业回暖,下游行业需求的增加以及公司新产品的研发,未来三年,公司通用变频器类产品业绩将节节攀升。
工业机器人发展助长伺服系统需求,未来进口替代空间巨大。公司伺服控制技术在国内领先。未来几年,工业机器人的高速增长将刺激伺服系统的巨大需求,而且国内伺服产品进口替代空间巨大,可以预见公司伺服系统业务将迎来大幅增长。
公司已经成为我国新能源汽车电机控制器的领军企业。近3 年来随着新能源汽车的发展,公司加码新能源乘用车动力总成,新能源产品占公司主营收入比重逐步提高,未来将成为公司业绩弹性的强力支撑。
高铁技术自主化浪潮下公司列车牵引系统订单有望持续突破。公司收购江苏经纬,自主研发列车牵引控制系统,目前公司在手订单充足,随着公司市场开拓方面投入不断加大,公司有望突破苏州以外市场,进一步抢占市场份额。
我们预计公司2017 年~2019 年的营业收入分别为45.90 亿元、55.24 亿元和71.99 亿元,归属于上市公司股东净利润分别为10.92 亿元、13.06 亿元和15.68 亿元,每股收益分别为0.69 元、0.79 元和0.94 元,对应PE 分别为36.79X、32.29X、26.90X,上调至“强烈推荐”评级,给予6 个月目标价31 元。
风险提示:新能源乘用车市场拓展不及预期;下游市场下行导致业绩不及预期;市场风格切换导致股价下行。