研究结论
以中小板、创业板为主的成长股短期反弹将继续,股灾以来的下跌行情进入中期筑底反弹阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其逻辑包括以下几点:
(1)宏观环境复苏,中小创公司业绩持续改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国经济2017 年一、二季度增速持续超市场预期,全球主要经济体相继复苏,中小创的业绩可与之印证:剔除部分权重股后,创业板业绩增速在2017Q1 仍达到27.7%;最新中报业绩显示二季度增速基本与一季度持平,中小板和创业板的业绩增速分别达25-27%,能为反弹提供支撑。
(2)政策导向有利于成长股。证监会强监管加速了不合规公司的出清速度,真正具有投资价值的成长股逐步脱颖而出。
(3)从估值角度来看,成长股投资价值开始呈现。以创业板为主的成长股估值连续2 年下行,逐渐和业绩相匹配,已逐步进入可投资范围。
(4)政策出现暖场信号。7 月中旬以来的政策(如鼓励“双创”、强调并购重组等)以及证金建仓部分创业板个股,增加了市场对成长股的信心。
(5)当前创业板为机构资金洼地,博弈性价比相对较高。机构二季度配置创业板占全部持仓比重下降幅度达16%,占比已达历史低位。在消费、周期估值修复行情下,成长股的相对配置价值正在凸显。
(6)从市场风格来看,分化尚未呈现,反弹处于前期。今年最大的特征就是分化,特别是行业内分化剧烈。目前以TMT 为主的成长板块呈现板块整体反弹,分化还未完全开始,正处于反弹的前期阶段。
我们认为在这轮创业板的反弹中,医药、电子、计算机、传媒、环保、军工以及相关细分领域龙头的中小市值个股值得我们重点关注。具体来看:
(1)医药:最看好子板块为创新药、高质量仿制药以及连锁型医药股。
(2)电子:继续关注8 月消费电子行情;苹果创新力度大,全面屏拉动国产机供应链升级,相关公司业绩实现高增长。
(3)计算机:关注人工智能、ERP 以及互联网金融细分领域。
(4)传媒:头部剧有较大的提价弹性,精品剧份额向龙头公司集聚;持续看好游戏、教育、媒介三行业。
(5)环保:反弹重点关注三条主线:雄安新区以及京津冀概念、环保督查趋严下煤改气板块、PPP 类公司的业绩支撑。
(6)军工:坚定看好混改。军工国企资产化率低、上市平台多,事件催化明显。下半年十九大前混改方案出台实施的时间窗口临近,具备政策催化,关注军民融合。
(7)中小市值:随着以一二线蓝筹为主的市场风格进入后半场,目前中小市值公司处于估值信价比较好的位置,建议增加配置细分行业龙头及低估值高增长标的。
风险提示:
业绩大幅低于预期;
外围市场大跌。