■英国服务业增加值占GDP 比重高达约80%,工业、农业增加值占GDP 比重过低,导致英国产业结构严重失衡并形成实体经济“空心化”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017-2018 年服务业受英国脱欧负面影响较大,英国服务业增长放缓将拖累英国经济增长下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
■2017 年英国失业率总体呈现缓慢下降态势,但随着英国经济增长下行,2018 年失业率将小幅回升。我们预计2017 年英国16-24 岁失业率约4.8%,比2016 年5.1%下降0.3 个百分点。展望2018 年,英国失业率或将回升至5.0%左右。
■2017 年以来英国CPI 出现较大幅度的上涨。主要原因:一是英国脱欧导致英镑兑美元贬值并加剧国内通胀;二是FED加息节奏加快以及渐行渐近的“缩表”进一步推动英镑兑美元贬值;三是国际大宗商品价格周期性回升引发输入性通胀。
■我们预计2017 年英国CPI 和核心CPI 分别同比上涨2.6%和2.2%左右,涨幅比2016 年分别提高约1.9 和0.9 个百分点。展望2018 年,英国CPI 和核心CPI 将分别同比上涨2.5%和2.1%左右,涨幅均将比2017 年回落约0.1 个百分点。
■2016 年英国一般政府和中央政府债务总额分别约16658亿和16453 亿英镑,分别约占GDP 的89.3%和88.2%。我们预计2017 年英国一般政府和中央政府债务总额分别约17095 亿和16906 亿英镑,分别约占GDP 的90.2%和89.2%。展望2018年, 英国一般政府和中央政府债务总额分别约17605 亿和17375 亿英镑,分别约占GDP 的91.7%和90.5%。
■2017-2018 年英国政府财政政策面临挑战:一方面,政府债务率较高,需要压缩财政支出,降低政府债务率;另一方面,英国因脱欧等风险经济面临下行压力,亟需政府增加财政支出,刺激经济增长。我们认为2017-2018 年英国政府将大概率实施有限扩张的财政政策,最大限度稳定英国经济增长。
■我们认为2017 年底之前英国央行将大概率继续维持基准利率0.25% 和4350 亿英镑资产购买规模不变。展望2018-2019 年,英国央行将谨慎而缓慢地调整货币政策,逐步将超宽松货币政策回归正常化。
■我们预测2018 年英国央行将可能加息1 次,加息幅度约25BP,并逐步削减QE 规模。2019 年英国央行将可能加息2次,每次幅度约25BP,同时结束QE。