公司发布2017  年限制性股票激励计划（草案），拟授予412  人合计988  万股限制性股票，授予价格13.96  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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        股票激励方案的主要内容：本激励计划拟授予的限制性股票数量  988.37  万股，占公司总股本2.08%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）激励对象共计412  人，包括公司中层管理人员281  人和核心业务人员131  人。授予价格为13.96  元/股。本次限制性股票的分3  年解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。考核要求为2017-2019  年净利润分别不低于  4.5  亿元、6.5  亿元、8.5  亿元。考核结果以公司面系数和个人层面系数共同决定。激励对象个人当年实际解除限售额度=公司层面系数×个人层面系数×个人当年计划解除限售额度。当公司业绩未达到当年考核要求的90%时，系数为0，业绩达到90%-100%时系数为50%，等于或超过100%时，系数为1。
        授予范围广、业绩考核标准高：  本次股权授予范围广，覆盖大部分中层管理人员和核心业务人员，有效绑定管理层、业务人员和公司的利益，提升团队积极性，目标统一地提升公司业绩。从本次激励计划的解锁条件来看，业绩要求高，除2017  年业绩要求4.5  个亿，相对于2016  年增长5%，增幅较低外，2018  年、2019  年业绩要求增长44%和31%，进高于此前市场对公司的业绩预期。我们认为，2017  年由于公司上市费用以及前期的库存消化，导致业绩增长压力较大外，2018-2019  年的高增速要求体现了公司对未来发展的信心。此外，本次股权激励需要摊销的总费用为5086.88  万元，2017-2019  年分别需摊销1236.39  万元、2331.49  万元、1123.35万元。
        渠道下沉、受益于购物中心客流量提升的快时尚品牌：  公司定位在二、三线城市的中端休闲服饰，截至2016  年底，拥有门店  4279  家。公司街边店、百货商场店、购物中心店、电商等各类销售渠道同步发展，2016  年四大销售渠道共实现零售额98.95  亿元，其中，公司在购物中心开设门店的零售额从  2014  年的  14.96  亿元增长至  2016  年的  24.7  亿元，年均复合增长率  28.48%。我们认为，公司在二、三线城市中品牌认知度较高，在研发、设计以及快速反应客户需求等供应链上具备优势，未来将持续受益于购物中心客流量回升带来的终端零售额提升。目前公司太平鸟品牌女装、男装门店分别为1626  家和1196  家（2016  年底），考虑到我国约5000家的购物中心数量，未来还存在较大的市场外延空间，此外，公司童装板块也将成为带动整体收入增长的亮点。
        投资建议：公司品牌力较优、梯度良好，看好未来男装、童装的发展空间，考虑到股权激励考核标准较高，激励提升团队积极性以及对业绩的推动作用，调整公司盈利预测  2017  年至  2019  年EPS  为0.95、1.38  和  1.74  元。前期股价回调充分，以及2018-2019  盈利预期提升，上调至买入-A  评级，6  个月目标价  35  元，相当于  2017  年-2019  年  29  倍、20  倍、和  16  倍的动态PE。
        风险提示：1.行业消费复苏低于预期；2.公司终端销售低于预期；3.公司外延开店低于预期。