扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

摩恩电气研究报告:招商证券-摩恩电气-002451-首个AMC合同落地,后续将加速发展-170625

股票名称: 摩恩电气 股票代码: 002451分享时间:2017-06-26 08:16:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 董瑞斌
研报出处: 招商证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 376 KB 分享者: 翻几****8 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  事件:
  全资子公司拟承接宁波盈益投资管理合伙企业(有限合伙)6.87亿人民币不良债权资产包清收处置服务的合同,预计贡献服务费收入1,960万元人民币,外加20%超额收益分成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  评论:
  1、AMC业务稳步开展,首个大额合同落地,利润开始逐步兑现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全资子公司摩安投资拟承接宁波盈益6.87亿不良债权资产包的清收处置服务业务。该不良资产包由宁波盈益于2017年2月28日从浙商资产收购,收购对价为2.8亿人民币。摩安投资将收取收购对价的7%,即1,960万元,作为该资产包的评估、尽调、定价、商务谈判、司法诉讼、处置、清收和拍卖的服务费用,同时对于超额收益部分收取20%的超额收益分成。考虑到资产包已经确定对价,按照资产包平均处置周期2-3年、处置峰值为1.5年,以及75%的净利润率计算,我们预计该合同今年有望贡献服务收入1400万元,净利润1050万元。大额合同的签订显示了公司AMC业务的强劲发展势头,利润开始逐步兑现。
  2、AMC行业牌照价值弱化,服务端壁垒逐渐凸显。在政策大力支持下,大量民营资本涌入不良资产处置行业,牌照价值随之弱化。不良资产价格水涨船高,平均处置收益率已开始下降。我们认为,行业竞争壁垒已逐渐从单一的牌照端向服务端转化。公司在AMC业务的发展中定位于不良资产处置清收的服务商,将致力于提升服务端的效率和效益。
  3、引入AMC资深团队,处置端专业技能成为公司竞争利器。公司引入东融团队发展AMC服务业务。东融是全国起步最早、不良资产管理规模最大的民营AMC之一,其行业经验及处置清收端的服务能力备受业内肯定。新团队进入上市公司后,将继续专注于提升处置端的服务能力从而构建竞争壁垒。我们认为,公司拥有优秀的评估、处置等专业能力或将成为核心竞争力,在专业能力基础上结合资源优势、经验优势,有望成为不良资产处置清收服务业务领域的潜在龙头。
  4、上市公司平台助力,未来业务发展可期。公司通过上市公司平台,将实现融资成本、资金规模、融资方式等绝对的资金优势。此外,也有利于公司全国范围内AMC业务的承接与整合。我们坚定看好并期待公司在AMC业务布局战略的逐步落地。
  5、盈利预测与投资评级:我们预计公司2017-2019年盈利预测为5,118万元、8,399万元和12,376万元,其中AMC业务预计贡献净利润分别约为4,080万元、6,800万元和10,500万元。对应EPS分别为0.12/0.19/0.28元/股。
  维持“强烈推荐-A”评级。
  6、风险提示:AMC业务拓展不及预期;权益变动存在不确定性。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com