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电子化学品行业研究报告:国金证券-电子化学品行业系列报告之一:平板显示材料,国内企业加速产业链布局,平板显示材料国产化掀开新篇章-170619

行业名称: 电子化学品行业 股票代码: 分享时间:2017-06-24 15:19:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒲强,郭一凡
研报出处: 国金证券 研报页数: 36 页 推荐评级: 增持
研报大小: 4,436 KB 分享者: g****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行业观点  
        LCD  产业链正在向国内转移,面板产能高速扩张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】过去十年,我国面板显示产业实现了跨越式发展,截止    2017  年国内面板产能超过韩国位列全球第一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据  IHS  预计,未来五年,全球平板显示市场中大尺寸超高清面板年复合增长率将超过  25%。  
        下游需求和国内政策双重驱动,LCD上游材料国产化进程加速。    
        国内混晶材料行业将率先受益。2016  年国内  TFT  液晶材料需求总量接近  250  吨,国内市占率仅有  35%,随着混晶技术的进步,进口替代空间广阔,增量市场大有可为。    
        全球偏光片市场超过百亿美元,核心原材料  TAC、PVA  进口替代空间广阔。PVA、TAC  是偏光片核心原材料,占偏光片成本  70%以上。预计至  2018  年,全球及我国  PVA  膜的需求量将分别达到  5.16  亿和  1.45  亿平方米,TAC  膜的需求量将分别达到  10  亿和  2.3  亿平方米。    
        新代线加速布局,湿电子化学品需求极速扩张。湿电子化学品存在较高的行业壁垒,长期被欧美、日本垄断。2016  年国内湿电子化学品需求总量达  58.10万吨,国内主要厂商市占率不到  30%,增长空间巨大。    
        全球OLED产业高速扩张,产业进入壁垒高,国内企业主要提供  OLED  有机材料的中间体和单体粗品。OLED  中间体企业已经率先切入全球产业链,将显著受益于  OLED面板市场的爆发,进口替代空间很大。目前我国  OLED有机材料约占  OLED  市场规模的  13%左右,预计  2020  年  OLED  有机材料中间体的市场规模有望增长至  140亿元。    
        量子点技术引入  LCD  TV,是未来在大屏幕领域的强力竞争者。根据  DSCC预测,2016  年至  2021  年量子点电视出货量将从  400  万台增长至  9520  万台,年复合增长率高达  89%。  
        投资建议  
        全球  TFT-LCD  面板产能加速向大陆转移,带动液晶显示材料国产化进程的加快;相比较其他电子化学品,我们认为  TFT-LCD  用材料的放量在短期更为确定,随着混晶技术的突破,我们看好国内龙头市场份额的不断提升,建议重点关注收购江苏合成的飞凯材料;湿电子化学品会是另一个放量比较确定的领域,关注江化微、晶瑞股份;偏光片材料的进口替代也将掀起大幕,重点关注新纶科技。OLED  未来在手机和智能装备领域渗透率增长较快,但鉴于多数材料专利封锁以及技术大幅落后,国内企业目前只是在发光材料中间体领域取得了突破,建议重点关注万润股份、濮阳惠成、强力新材和瑞联新材。在未来大屏领域的竞争中,QD-LCD  将随着成本下降逐步提高市场份额,国内厂商积极研发量子点发光材料,未来有望在量子点显示技术领域占领高地,建议重点关注激智科技、纳晶科技。  
        风险提示  
        LCD放量不及预期,材料价格大幅下滑,OLED、QD-LCD发展进度低于预期

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