投资摘要
        上半年回顾：传统车大周期回落，增速下行；新能源乘用车放量，客车收缩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】传统车：2017车景气下行，但SUV仍为增长最好子市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业从补库存进入去库存，预计去库存将延续到年底旺季前夕。新能源：国内乘用车放量，A00成为增长主力；国际看产品的核心竞争力在品牌溢价；客车在补贴下滑、过度透支、3万公里政策影响下销售低迷，但龙头份额已在提升。
        下半年变化：乘用车年底冲量，结构分化；新能源客车销售回暖，竞争格局优化。传统车：Q3去库存进入尾声，购置税17年退出，预计乘用车Q4有望再冲量,自主SUV向15-20万突破或迎战略性机遇。新能源：model3量产等事件提升行业热度，但合资产品冲击之下国内新能源乘用车整车格局尚不明朗；客车产销预计随公交公司招标启动将在年中显著回暖，竞争格局上行业门槛提升劣质供给挤出，行业加速向龙头集中。
        投资策略：道术结合，关注后1/4。弱市之下，收益确定性优于弹性，被拟制蓝筹是最佳选择。行业基本面是道：传统车虽然大周期向下，但年末冲量存在机会，“新车周期+自主SUV升级”品种有望超预期表现；新能源客车领域供给侧出清，竞争格局改善，龙头受益。筹码层面是术：截至17Q1末，机构配置汽车仓位为近9年来低位水平（8%），且集中在少数个股，配置角度看汽车仓位后1/4值得关注。结合行业基本面和筹码分布特点，推荐处于机构仓位后1/4但基本面向好的稳健蓝筹，即自主SUV升级龙头长城汽车和受益于竞争格局提升的能源客车龙头宇通客车。其他建议关注稳健蓝筹上汽集团、华域汽车。
        风险提示：行业下滑超预期