事件:6 月19 日,上汽集团与宁德时代在江苏常州溧阳举行两家合资公司——时代上汽和上汽时代的奠基仪式,标志着双方在新能源汽车电池领域开始强强联手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点:
宁德时代产能扩张规模超预期
按照宁德时代原规划,其在2020 年将达50吉瓦时产能,目前仅和上汽合作就达36吉瓦时,对应60 万辆电动车销量。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第一期18吉瓦时 对应100 亿元投资2018 年将达产。基于6 月19 日公布的宁德时代 和上汽的双方合作规划(总产能36吉瓦时,总用地面积超过2000 亩。其中,一期总投资约100 亿元,占地面积约800 亩,计划2018 年底全面投产,形成18吉瓦时 的产能),我们上调宁德时代2018 年原产能规划8吉瓦时 至20吉瓦时 以上。
比亚迪走向电池外售的开放之路,因此宁德时代选择深入合作车企属于必然选择
比亚迪电池外售之前,比亚迪的动力电池只供给自己的车型,并没有参与市场竞争。宁德时代 以其绝对的安全优质的电池,稳居国内电池老大地位(2016 年出货量达5.4吉瓦时)。宁德时代 的电池技术和品质还得到了宝马的认可,是目前国内唯一给国际豪华车厂配套的动力电池企业(华晨宝马 X1 电池包已经下线)。
但是,比亚迪外供之后,其与宁德时代必然在客户上形成竞争关系,此前宁德时代的大客户上汽,北汽,宝马,通用等,都存在被比亚迪挤压的风险。对于宁德时代而言,除了自身电池质量的提高,充分发挥存量客户的优势显得尤为重要。
绑定龙头电芯企业的设备公司将大幅受益
上汽绑定宁德时代、特斯拉绑定松下,整车企业绑定电芯龙头的模式未来是大趋势.国际车企巨头大众通用电动车车型预计在2018-2020年密集推出,而锂电池产能规划均未推出,预计也将采用绑定龙头锂电池厂商的模式,扩厂计划将大幅超市场预期。
锂电设备投资高峰远未到来
行业呈现中低端严重过剩,而未来需求最大的电动乘用车三元锂电产能严重不足,预计到2017 年底产能仅20-30吉瓦时,按照积分制征求意见稿规定测算,2020 年国内乘用车锂电池需求达120吉瓦时。
推荐组合
先导智能:1)在手订单约50 亿元,锁定2017-2018 年6 亿,10 亿的业绩预测。2)特斯拉超级工厂300 亿设备投资2018 年开始量产,公司是全球仅有两家特斯拉设备供应商,如加上后续特斯拉、松下、比亚迪的订单,公司仍将大幅超预期。 3)全球电动车大浪潮正开启,大众、通用均提出电动化大战略,锂电池配套产能预计将推出,先导是全球最有竞争力的设备龙头,市场总是纠结于国内锂电产能过剩,忽视全球趋势!其余建议关注——赢合科技、科恒股份、东方精工、星云股份。
风险提示:电池厂商扩产能速度可能低于预期;锂电行业整体产能过剩。