4  月行情回顾：2017  年4  月初至4  月26  日，申万食品饮料上涨1.05%，跑赢沪深300  1.32pct，行业排名第3  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分板块除白酒和调味发酵品外，其余子板块均下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）个股方面，所处行业景气度高或有好转预期，以及年报季报业绩超预期的品种领涨。其中，龙大肉食、中炬高新、涪陵榨菜涨幅均超过10%。此外，泸州老窖、贵州茅台、海天味业、千禾味业也有不错的表现。
        估值方面：截至2017  年4  月26  日，申万食品饮料动态市盈率约为30倍，在申万一级行业中处于中下游水平。食品饮料子板块中，食品综合、黄酒和调味发酵品估值前三甲，肉制品、白酒和乳品估值位居后三。
        近期重点公司年报季报情况：1）海天味业（603288）：一季报业绩表现亮眼，2017  年有望加速增长；2）贵州茅台（600519）：Q1  营收增速超预期，预收账款再创新高；3）泸州老窖（000568）：年报业绩超预期，中高档酒高速增长；4）恒顺醋业（600305）：2016  年酱醋调味品主业稳健增长，毛利率明显提升。
        近期行业重要新闻：1）农业部:  4  月第3  周生鲜乳价格环比下降；2）茅台大力处罚82  家经销商；3）4  月24  日起，飞天茅台增量近1  倍；4）三只松鼠冲刺IPO。
        投资建议：基本面情况：1）白酒方面：近期茅台一批价普遍在1290元/瓶，而经销商普遍处于无货状态。在当前茅台公司严控价格情况下，考虑到终端价格的承受力以及茅台公司逐步放量，2017  年可能较长时间维持在1100-1200  元/瓶。当前普五一批价升至780-800  元/瓶（出厂价739  元/瓶），渠道顺价销售。在茅台一批价维持在1100-1200  元/瓶的预判下，预计五粮液顺价压力较小，随后渠道体系将进入良性循环。
        茅台、五粮液渠道价格体系的稳定与良性，有利于次高端酒的销售，但很可能使得更多酒企加大次高端的投入，加剧竞争。2）大众品方面：配方粉注册制叠加二胎政策红利，婴幼儿配方粉行业有望迎来拐点；受原奶及包装材料上涨的推动，区域性奶企开启涨价潮，促销缩减，竞争格局改善，液奶行业盈利能力有望改善；受益于餐饮行业向好，调味品行业增长改善，在消费升级带动下，调味品景气度不断提升。
        投资建议：全年来看，白酒是景气度最高以及业绩确定性较强的板块，尤其是高端白酒复苏趋势最为明确，值得重点关注，但短期内需谨慎。
        除白酒板块外，乳品及调味发酵品板块也值得关注。个股建议关注：茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、海天味业、中炬高新、伊利股份和贝因美。
        风险提示：食品安全问题，经济下行超出预期