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研究报告:广州期货-豆粕期权日报-170427

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-04-28 15:24:25
研报栏目: 期权研究 研报类型: (DOC) 研报作者: 余鹤钊
研报出处: 广州期货 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 79 KB 分享者: fei****68 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【期权行情】
        今日,豆粕期权主力9月合约总成交量较昨日有所上升,认购成交17076张,认沽成交15496张;持仓量有较大上升,认购认沽共增仓5586张,持仓至70784张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        豆粕主力平价期权M1709-C-2800自昨日夜盘开盘后,隐含波动率全日窄幅震荡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今日,豆粕主力9月期权的隐含波动率曲线呈现出“不完全的”微笑形状。认购期权波动率为14.01%至17.22%,认沽期权波动率为13.45%至17.22%。其中M1709-C-2650的隐含波动率与波动率微笑的形状不相匹配,相对于M1709-C-2600和M1709-C-2700存在高估。
        盘口流动性方面,今日平值认购期权M1709-C-2800日内的盘口价差在0.5至3.0的区间内跳动;平值认沽期权M1709-P-2800日内的盘口价差亦处于相同区间。豆粕期权9月各合约盘口间隔,比豆粕期权上市最初几天时更宽一些;可能是因为白糖期权上市的资金分流。今日,成交量较低的深度实虚值期权的盘口间隔相比昨天有明显缩小,流动性有所改善。
        【期权操作策略建议】
        今日,豆粕期货指数收跌-1.31%。择时指标方面,今日豆粕指数的5日,8日,13日,30日EMA均线再度纠缠在一起,表示短期价格运动趋势基本结束。市场消息方面,现在尚未有支撑豆粕价格大幅上行的基本面消息,当下时刻入场风险稍大,建议观望;另一方面,30日EMA均线从下跌转为走平,今天的下跌也许是激进多头的一次布仓机会。
        相比判断市场方向的策略,目前更加推荐做多波动率的策略。截止今日收盘,豆粕指数30日历史波动率目前为13.71%,处于过去两年20%概率以内的极低位。豆粕期货目前低波动率可能反映了最近豆粕基本面消息平淡的情况,待春夏养殖业需求提升,豆粕后市消息增多,波动率有上升至历史平均区间(即20%至25%)的可能。建议考虑对流动性较好,到期日足够长的豆粕期权,买入跨式组合或者勒式组合。如买入1张M1709-P-2500和1张M1709-C-3100,等待豆粕期货波动率上行,组合价格相应升高后再将期权组合择机卖出;或者在M1709合约低于2477或高于3122(本组合当前的盈亏平衡点)附近后选择行权。
        

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