策略展望
1-9月份,发改委固定资产项目审批数量和规模都大幅低于去年同期,但是全年呈现出稳步回升的态势,9月份审批数量和规模都全面超越去年平均水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
今年以来,发改委重大工程项目审批数量相较于同期处于一般水平,且分布区域主要为西南三省,其次是沿海发达省份。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)需要注意的是,10月份,发改委重大项目审批的平均规模和总体规模都大幅攀升。
从发改委的固定资产投资项目审批和重大工程项目审批上都能看到力度加大的迹象,从发改委审批流露的态度来看,结合10月13日公布的额度大幅增加的第三批PPP示范项目,财政政策将继续维持积极,基建投资增长近期虽有所滑落,但总体仍将维持相对高位。
市场与经济回顾
市场点评:因为地产限购和外需乏力,市场对于明年经济的看法普遍悲观,利率下行的方向简单而又明确,十年国债顺势再创新低,但是在财政政策更加积极,货币政策仍然稳健的背景下,市场也需要注意如果利差空间无法打开,未来又将如何变化?建议亦步亦趋关注国内基本面和外围政治与金融形势,审慎参与。
一级市场:一级配臵需求仍然向好。
二级市场:工业和基建投资数据偏弱,叠加房地产调控影响,基本面下行预期加重,长端利率大幅下行。
资金利率:央行操作由净回笼转为净投放,但在缴税以及贬值带动的资本外流等因素影响下,资金利率明显上行。
实体观察:9月M2同比11.5%,新增贷款1.22万亿,新增社融1.72万亿;三季度GDP增长6.7%,工业增加值增长6.1%;70大中城市新建住宅价格环比增长1.8%,30大中城市商品房平均成交面积同比增速降至24.3%;南华工业品指数同比上涨34.1%;六大发电集团日均耗煤同比上涨1.0%;水泥均价环比上涨2.40%;9月粗钢产量同比增长3.9%;上周螺纹钢价格上涨91元/吨,热轧板卷价格上涨150元/吨。
通胀观察:农产品批发价格环比下跌2.0%,22省市猪肉平均价环比下跌1.2%;10月上旬,统计局50城市食品环比下跌0.4%。
风险提示
房地产限购结果的不确定性;美联储加息存在不确定性。