1、中金公司
        国家统计局提到的“三季度房地产对经济增长的贡献率在8%左右”，可能旨在估算地产服务业增长在实际GDP  增速中的占比。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】说到3  季度地产业对GDP  的“拉动”，“8%左右”应该是指下游的地产服务业，而非投资增速中地产的贡献，原因有两点：1）中国的支出法GDP  是年度数据，无法据此推算三季度地产投资对GDP  增速的贡献；2）10  月20  日公布的分行业GDP  数据显示，三季度建筑业实际和名义同比增速与二季度相比是双双下降的，难言“拉动”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，虽然三季度地产服务业实际同比增速为8.8%，与二季度持平，但较2015  年和2014  年明显改善。
        三季地产服务业对名义GDP  增速的贡献率约为12.3%、对实际GDP  增速的贡献率约为3.8%。地产服务业对名义GDP  增速的贡献率明显更高，不仅是由于地产服务业名义增长更快，也是因为它在名义GDP  中的份额明显高于在实际GDP  中的份额。2015  年地产服务业在名义GDP  中的占比为6.0%，而其在实际GDP  中的占比要低得多，仅为3%左右。过去二十年来，地产服务业的通胀率持续高于经济其他部门的通胀。今年三季度地产服务业对名义GDP  增速的贡献达到96  个基点，但其对实际GDP  增速的贡献要低得多，仅为25  个基点。国家统计局提到的“8%”可能是将三季度地产服务业的实际同比增速（8.8%）乘以其在2015  年名义GDP  中的份额（6%）得出。
        本轮地产降温对名义GDP  增速的潜在负面影响可能比对实际GDP  增速的影响更为明显，即企业盈利（名义）可能比（实际）总产量受到更大的负面影响，而对经济景气度的直观感受可能比实际GDP  增长显示的要更差一些。从行业层面来看，迄今为止实际建筑业和地产投资增速的回升均较为温和，因此本轮地产降温对地产投资增速的拖累可能较小；另一方面，地产服务业的名义增速则受再通胀提振上升较多。本轮地产服务业收入大增主要反映的是居民资产分配方向和其估值的变化，而非总产值或收入水平的变化，因此一些其他行业可能会受益于居民资产从地产购置“分流”，从而缓冲地产服务业增速放缓对增长的不利影响。
        另一个角度看“对名义增速影响大于实际”这一说法——房地产调控会降低通胀预期，并收紧整体融资条件（假设短期内央行对其他行业的信贷政策保持不变）。地产成交放缓可能也会压低企业部门现金流的增速，尤其是考虑到开发商占非金融上市企业现金流的比例达到了近20  年以来的高位（13%左右）。