根据对 9 月高频数据的持续跟踪,我们预计9 月生产、消费、投资与外贸或延续8 月行情继续好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中:(1)受去年同期基数较低影响,9 月前半月汽车批发与零售表现依旧强劲;而当前商品房销售依然相对良好,建筑装潢材料和家具等居住类消费有望保持较快增长,汽车与地产或支撑9 月消费小幅上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)9 月前四周商品房销售小幅回落,土地供应大幅下降,预计9 月房地产投资有所下降;但基建投资尤其是PPP 项目投资保持较快增长,制造业投资可能出现反弹,预计1-9 月固定资产投资稳中有升。(3)9 月前三周美国首次申请失业救济人数保持相对低位,消费者信心指数持平于8 月,欧盟消费者信心指数有所回升,近期日本进口也有所改善,外需环境有利中国出口;波罗的海航运指数与中国出口集装箱运价指数显示国际大宗商品贸易与我国出口需求持续好转,叠加人民币汇率缓慢贬值,预计9 月我国出口或继续改善;而工业生产回升,大宗商品需求增强,内需回暖或致9 月我国进口继续改善。(4)9 月前26 天六大发电集团耗煤量小幅回落,考虑到第三产业与居民用电需求下降,工业用电应该有所回升;汽车销售高增,汽车产出有望保持相对高位,对工业增加值形成较大支撑;钢铁水泥产量未减,以稳为主,预计9 月工业增加值或继续回升。
美国方面,8 月新屋开工、营建许可与成屋销售都出现不同程度下滑,而第二季度私人住宅投资也开始掉头向下。考虑到新屋开工与营建许可是未来房地产潜在发展趋势的核心评价指标,私人住宅投资是整体经济活动最可靠的领先指标之一,这意味着未来美国房地产业与经济增长面临较大不确定性。
9 月美联储议息会议维持基准利率0.25%-0.5%不变,但从会后声明及新闻发布会耶伦的回答来看,12 月份将大概率加息。9 月按兵不动一方面是由于8 月新增非农就业、制造业PMI 及零售数据大幅低于预期,另一方面也是担心现在加息拖累下半年经济增速,同时总统大选也可能有一定影响。而12 月加息的理由主要在于维护美联储的声誉,以及尽早实现利率水平正常化,为下次经济衰退准备“武器”。
日本方面,8 月进口与出口短期皆有改善,但长期来看,日本进口与出口仍未脱离2014 年2 月至今持续震荡下行的趋势。9 月日本央行维持政策目标利率-0.1%及资产购买规模不变,但承诺会采取额外行动,引入新的货币政策框架以实现对长期利率的调控,同时持续扩张基础货币直到年通胀率达到2%。实际上,受制于人口老龄化日益严重的问题,日本经济增长的潜力十分有限,而这不是货币政策能够解决的。
日本央行在提振经济、实现通胀目标方面显得有心无力。