2016年上半年，桂林旅游实现营业收入2.04亿元，同比减少6.99%，实现归母净利润462.47万元，实现扭亏为盈，较去年同期增加811.20万元，实现扣非后净利润-593.61万元，较去年同期亏损扩大180.75万元；每股收益0.013元，去年同期为-0.010元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】归母净利润与扣非后净利润相差较大主要是全资子公司两江四湖公司收到桂林市政府给予的两江四湖景区2015年度公益性费用补贴600万元以及公司收到桂林市财政局支付的地方旅游开发项目补助350万元贷款贴息所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　支撑评级的要点
　　天气因素影响，景区客流普遍下滑。受到雨季时间较长的影响，公司景区（银子岩、两江四湖-1.05%、贺州温泉-16.7%、龙胜温泉-8.32%、丰鱼岩-26.61%、资江丹霞-1.81%、丹霞温泉景区-34.23%）共接待游客138.49万人次，同比增长0.18%，景区收入9,877.06万元，同比减少3.1%。漓江游船客运业务共接待游客23.29万人次，同比下降11.40%，收入3,404.22万元，同比减少17.28%。漓江大瀑布饭店共接待游客15.11万人次，同比增长11.81%，收入4,248.83万元，同比减少4.54%。旅游汽车公司共接待游客36.78万人次，同比下降7.93%。
　　提升漓江城市段水上游览市占率。公司以4,500万元取得漓江城市段水上游览10年经营权，游船运力数量为700个客位，经营范围包括桂林漓江城市段（虞山桥至大圩），包含龙船坪码头——叠彩山线路水上游览日游、龙船坪码头——叠彩山线路水上游览夜游（完善象鼻山至龙船坪航道夜航设施后开通）、龙船坪码头——大圩线路水上游览（完善航道设施达到通航条件后开通）。漓江城市段水上游览原有1,695个已批运力，公司及全资子公司拥有694个客位，占比41%。
　　评级面临的主要风险
　　景区客流增速不达预期，旅游行业系统性风险。
　　估值
　　调整2016-2018年盈利预测至0.10元、0.10元、0.12元，维持买入评级。