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上汽集团研究报告:中银国际-上汽集团-600104-荣威RX5销售火爆,经营趋势持续向上-160728

股票名称: 上汽集团 股票代码: 600104分享时间:2016-07-28 17:15:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭勇
研报出处: 中银国际 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 961 KB 分享者: bhu****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司7月初发布全球首款量产互联网汽车——紧凑型SUV荣威RX5,上市不到2周,其订单已冲破1万大关,有望成为国内SUV市场又一爆款产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上汽自主乘用车板块此前多年亏损,RX5热销将有助于自主乘用车板块减亏,并推动公司业绩提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)旗下合资公司上汽大众和上汽通用是公司主要利润来源,近两年均将迎来产品换代周期。上汽大众帕萨特、途观等迎来换代,新增C级轿车、B级SUV等多款产品;上汽通用君越、君威、迈锐宝等迎来换代;上汽通用五菱宝骏品牌产品线也将更加完善。公司及下属合资企业均处于产品周期向上,未来3年有望持续超越行业平均水平。此外公司拟增发募投新能源、智能驾驶、车联网等项目,前瞻布局将长远获益。我们预计公司2016-2018年每股收益分别为2.92元、3.20元和3.37元,给予2016年10倍市盈率,合理目标价29.20元,维持买入评级。
  支撑评级的要点
  荣威RX5销售火爆,推动公司业绩提升。公司7月初发布全球首款量产互联网汽车--紧凑型SUV荣威RX5。自上市以来,荣威RX5以靓丽外形、优异性能和亲民售价吸引了众多消费者,上市不到2周,订单已冲破1万大关,有望成为国内SUV市场又一爆款产品。上汽自主乘用车此前多年亏损,RX5热销将有助于自主乘用车板块减亏,并推动公司业绩提升。
  合资公司迎来产品换代周期,看好公司未来发展。公司旗下合资公司上汽大众和上汽通用是公司主要利润来源,近两年均将迎来产品换代周期。上汽大众帕萨特、途观等迎来换代,新增C级轿车、B级SUV等多款产品;上汽通用君越、君威、迈锐宝等迎来换代;上汽通用五菱宝骏品牌产品线也将更加完善。公司整体产品周期上行,有望获得较好收益。
  增发募投新能源、智能驾驶、车联网等项目,前瞻布局长远获益。公司拟增发募资不超过150亿元,投资新能源汽车、智能驾驶、车联网等新兴方向,前瞻布局将长远获益。控股股东参与认购,彰显对公司长期发展信心。员工持股计划认购超过两千人,激励作用显著。
  评级面临的主要风险
  1)市场竞争加剧,销量和利润率下滑;2)原材料及人工成本大幅上涨。
  估值
  我们预计公司2016-2018年每股收益分别为2.92元、3.20元和3.37元,给予2016年10倍市盈率,合理目标价29.20元,维持买入评级。
  

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