◆事件：
　　公司发布2016年半年报，上半年实现营业收入77.14亿元，同比增长26.06%，归属于上市公司股东的净利润3.87亿元，同比增长16.39%，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆国内光通信行业持续景气，海外业务继续放量
　　“宽带中国”、“提速降费”等政策继续推动城市光纤网络和4G网络建设，国内光通信行业保持高景气度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年公司通信系统设备收入同比增长31.36%，光纤及线缆同比增长19.56%，数据网络产品同比增长29.39%，其中数据网络产品保持48.28%的高毛利率和高速的成长。
　　公司海外业务拓展进入高端市场突破期，叠加“一带一路”提速，上半年海外收入同比增长41.90%。类比中兴海外拓展路径，公司海外业务还将继续维持快速放量。
　　◆ICT转型继续推进，星空保障国家意志
　　公司深入构建ICT产业生态链，布局智慧地铁、教育云、公共信息云、湖北政务云等业务，提供“云网一体化”综合解决方案，逐步形成了“大数据平台+应用开发+数据分析”产业形态。未来，公司将围绕“大集成”战略继续布局，带动公司业绩持续增长。
　　信息安全龙头烽火星空保持良好成长性，网络安全业务量快速扩张，下半年业绩将集中释放。国内互联网数据量以每年40%以上速度快速增长，网络安全威胁范围不断扩大、内容持续演化，我们认为在网络安全形势与挑战日益严峻的大背景下，星空的价值有望得到重估。
　　◆买入评级，目标价35元：
　　我们测算2016~2018年EPS分别为0.85元、1.12元、1.37元，对应PE为31X、24X和19X。基于公司光通信主业持续稳定增长，同时我们看好公司ICT转型的市场前景以及大数据信息安全龙头烽火星空的价值，首次覆盖给予“买入”评级，6个月目标35元。
　　◆风险提示：
　　4G投资高峰回落的风险。