青島海爾(600690CH)
　　GE併表帶來顯著上檔空間
　　請點此參與今年AsiaMoney票選，將您寶貴的一票投給元大！調升評等至買進，係因獲利回升，評價偏低：由於投資人已充分預期疲弱的國內市場銷售，因此我們認為公司目前下檔空間有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，任何需求回升的跡象都可提振市場信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）青島海爾將在6月開始將GE財報併入，可望帶動營收與獲利成長，係因公司預估GE今年獲利可望有雙位數成長。本中心預估2016/17年稅後純益可望成長22.2%/17.3%。公司目前股價相當於11.9倍/10.1倍2016/17年預估每股盈餘，我們認為評價仍具吸引力。本中心調升該股評等至買進，並上修目標價至人民幣13元，係根據13倍2017年預估每股盈餘(前次為10倍2016年預估每股盈餘)。我們認為產業復甦與GE併表所帶來的每股盈餘提升可望帶動評價上修。
　　市場期望仍低，但觸底反彈跡象已現：儘管空調的庫存去化週期持續至2016年下半年，但我們認為產業已有觸底反彈跡象，係因1)價格戰與促銷活動減少；2)6月酷熱氣候帶動空調銷售成長。我們仍預估該股營收疲弱，2016年第二季/2016年全年獲利分別年減7.7%/1.0%，主要受空調營收不振所累。不過，市場已將這項負面因素反映於該股股價。
　　GE併表可望帶動成長：新收購的GE(2016年1月宣佈，6月完成交易)可望在6月併入青島海爾財報帶動獲利成長。由於GE在美國市場具領導地位，市佔率達20%，青島海爾預估GE的強勁成長動能可望延續，2016年營收可望有個位數成長，獲利則有雙位數成長。本中心預估GE在2016/17年可望貢獻青島海爾17.6%/30.2%的營收，使每股盈餘提升人民幣0.10/0.29元，佔整體獲利的11%/29%。