在现在风险偏好已经非常低以及6  月不确定因素消除的情况下，我们认为待A  股消化英国脱欧这只黑天鹅以后，将迎来一个喘息的时间窗口，维持反弹总体幅度在10%-15%的观点，建议投资者均衡配置，适当参与反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        市场呈现震荡态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上证指数收于2854.29  点，周跌幅1.07%；创业板指数收于2127.37  点，周涨幅0.21%。
        资金面方面，央行对流动性支持加大。进入6  月下旬，央行对流动性的支持加大，本周央行连续五天实现净投放，累积投放3400  亿元。
        货币政策方面，下半年降息必要性低，降准或有可能。受到通胀压力、资产价格、美联储加息预期等因素制约，利率进一步下行的空间受到制约。银行表外资产的快速扩张降低了法定存款准备金率约束的有效性，并导致“有效”准备金率显著下降，降准空间不大，但是英国脱欧，贬值压力加大，降准预期将升温。
        英国脱欧黑天鹅事件，更多影响A  股短期风险偏好。英国脱离欧盟超预期，英镑受到打压，美元指数走强。此次英国脱欧超预期，市场没有price  in，市场风险偏好将降低，预计人民币短期内偏弱势。人民币相对贬值背景下，资本外逃将加剧，降准预期或有升温，利好债市。但对股票市场而言更多影响的是短期风险偏好，不会改变A  股震荡的格局。
        受到银行季末考核影响，6  月资金面一般偏紧，而今年央行通过逆回购持续向市场释放流动性，故今年6  月资金紧张局面并未出现。今年6  月大事已经一一落地，MSCI  公布延迟中国纳入新兴市场指数，MSCI  闯关失败；美联储6  月议息会议宣布暂不加息；英国脱欧公投结束，脱欧派胜利，决定退欧。在这些重磅事件冲击下，6  月市场呈现震荡整理态势，震荡区间在2800  到2950  之间。英国脱欧这样黑天鹅爆出的情况下，上证当日仅下跌了1.3%。英国脱欧会影响A  股短期风险偏好，但是其实A  股的风险偏好已经非常低了，所以边际影响并不大。在现在风险偏好已经非常低以及6  月不确定因素消除的情况下，我们认为待A  股消化英国脱欧这只黑天鹅以后，将迎来一个喘息的时间窗口，维持反弹总体幅度在10%-15%的观点，建议投资者均衡配置，适当参与反弹，建议关注估值偏低，业绩稳健的优质蓝筹股。