交易情况：（1）上证50ETF：上周50ETF  总体收低，周内市场相对谨慎，导致价格冲高受阻，周五因英国确定脱欧下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】50ETF  收于2.09  元，较前一周下降0.90%；日均成交1.54  亿份，较前一周下降16.35%；基金份额为126.24亿份，较前一周上升0.53%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）上证50ETF  期权：上周三6  月合约到期致成交量和持仓量均有所下降。总成交量为1257133  张，较前一周下降19.53%，其中认购期权总成交量为678646  张，认沽期权总成交量为578487  张。持仓量为889116  张，较前一周下降26.95%。成交量P/C  均值为0.85，较前一周上升1.89%；持仓量P/C  为0.97，较前一周上升13.33%；成交额P/C  均值为1.02，与前一周持平。成交量P/C，持仓量P/C  均上升，市场相对谨慎，英国脱欧冲击明显。周涨幅榜前五都是认沽期权，周跌幅榜前五都是认购期权。15张认购期权下跌，成交量加权平均跌幅为1.69%；10  张认购期权上涨，成交量加权平均涨幅为3.59%；2  张认沽期权下跌，成交量加权平均跌幅为2.29%；23  张认沽期权上涨，成交量加权平均涨幅为6.10%。
        波动率分析：（1）上证50ETF：除一周波动率，其余各期维持相对稳定,仍处于较低水平。截至周五，一周（5  交易日）、两周（10  交易日）、一个月（20交易日）、两个月（40  交易日）、三个月（60  交易日）、半年（120  交易日）的历史波动率分别为9.77%、14.28%、16.51%、14.14%、13.94%、26.15%。
        其中，一周历史波动率下降44.63%，两周的历史波动率上升6.20%。目前的短期历史波动率水平处于2015  年以来的波动率水平的25  分位数以下、2005年以来的波动率水平的25  分位数以下。（2）上证50ETF  期权：所有期权隐含波动率（西证波动率指数）为18.71%，比前一周上升8.44%；上交所发布的iVIX  为20.71%，比前一周上升12.01%，现处于2015  年2  月9  日以来10  分位水平以下。认购期权隐含波动率为14.61%，比前一周上升32.47%；认沽期权隐含波动率为22.81%，比前一周下降2.85%。认购期权的隐含波动率低于认沽期权的隐含波动率，价差为8.20%，较前一周下降34.14%，价差出现收窄。认购期权的隐含波动率呈不明显“半笑”形态，其期限结构无明显近高远低特征；认沽期权的隐含波动率呈“半笑”形态，其期限结构呈现近低远高的特征，说明市场对未来波动率预期比现在高。
        策略推荐：上周A  股及50ETF  全线走低，整体风险偏好低，英国脱欧靴子落地，资本市场剧烈波动。我们对标的本周持中性偏谨慎预期，同时认为短期内市场震荡调整或将继续。本周推荐：（1）熊市比率价差：买一份“50ETF  沽7月2.15”，卖两份“50ETF  沽7  月2.10”。若持有到期，在标的价格大于2.0333获利，最大收益667；若标的价格大于2.15，获锁定收益167。（2）铁蝶式价差：买“50ETF  沽7  月2.05”，买“50ETF  购7  月2.15”，并卖“50ETF  沽7月2.10”，卖“50ETF  购7  月2.10”。若持有到期，则标的价格大于2.0597  且小于2.1403  时便获利，单位最大盈利为403，最大损失为97。（3）熊市垂直价差：买“50ETF  沽7  月2.10”同时卖“50ETF  沽7  月2.05”，单位成本235元，若持有到期,则在标的价格小于2.0765  即获利，最大获利265  元。