投资要点
        市场回顾：上周五个交易日期权的总成交量为1257133  张，其中认购期权和认沽期权分别成交678646  张和578487  张，认购和认沽期权的日均成交量分别下降20.21%和18.71%，期权的成交量与标的波动率呈现正相关，因而在周五期权市场成交量出现了爆发式增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        波动率回顾：本周50ETF  的实际波动率和隐含波动率走势相对上周最终都出现了明显的上升，尤其是周五英国退欧事件导致标的波动率出现快速上升，符合我们上周的判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在上周我们指出“英国退欧事件会持续发酵，短期市场波动难以降低”，波动率在周五的大幅反弹也在意料之中。对于下周我们认为短期A  股市场还未对退欧事件的影响完全price  in，因此我们认为隐含波动率和实际波动率短期还有上行空间。
        套利情况：相对上周本周认沽认购期权隐含波动率价差呈现震荡缩小的走势，尤其是周五认沽期权隐含波动率未变而认购期权隐含波动率出现明显上涨，期权市场投资者情绪边际有所改善。不过由于认沽认购期权隐含波动率价差的收窄，期权市场套利机会再次消失。
        市场观察与投资策略推荐：我们依据不同投资组合的风险程度给期权一二三级投资者定制了不同的投资策略。
        1）  低风险偏好投资者之备兑看涨策略：在周一开盘时，分别买入100  手上证50ETF  现货并同时卖出2016  年7  月到期的2.15  认购期权(10000635)。未来31  天后(期权到期日)ETF  价格高于2.069(当前ETF最新收盘价格为2.090，即跌幅不超过-1.03%即可)，未来组合都将有正收益，每单位组合的最大正收益为815  元，最高收益率为3.90%。
        2）  中高风险偏好投资者之熊市价差之看涨期权策略：在周一开盘时，分别买入1  张7  月到期的2.15  认购期权(10000635.SH)和卖出一张7  月到期的2.10  认购期权(10000634.SH)。只要未来38  天后ETF  价格不高于2.117(即未来标的收益率低于1.28%)，到期时组合将获得正收益，最高收益率为5.18%。