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美的集团研究报告:元大证券-美的集团-000333-开启跨入机器人产业大道-160522

股票名称: 美的集团 股票代码: 000333分享时间:2016-05-26 17:20:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘珮昀
研报出处: 元大证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 买进
研报大小: 978 KB 分享者: hat****77 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        重申買進評等:本中心看好美的大舉入股機器人龍頭製造商Kuka,藉以帶動成長之策略,原因在於:1)有助美的廠房自動化程度提高;2)加速美的擴大在工業、物流、服務型機器人事業的版圖;3)  協助Kuka在中國的產品服務與客群擴張。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】該股目前股價相當於9.7倍2016年預估每股盈餘  (相對於2016年獲利成長11.2%),我們認為評價合理。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本中心認為,雖然收購案的近期潛在獲利貢獻應不大(參見圖5情境分析),但可望獲得良好市場反應並推升美的投資價值。
        收購德國機器人龍頭大廠:美的於5月18日宣佈,擬以每股115歐元(較5月17日收盤價溢價36%)收購機器人龍頭製造商Kuka,取得其至少30%股份。公司預期對價總額不超過40億歐元,將以現金與銀行貸款支付。
        跨進前景看俏的機器人產業:本中心認為收購Kuka為美的策略佈局,藉以加速跨進前景看俏的機器人產業,係因  Kuka在機器人與自動化領域具市場領導地位。據本中心機器人產業分析師黃柏璁表示,中國政府支持此收購案,其將有助達成2020年機器人國產率45%的目標,係因Kuka目前在中國機器人市場享有15%的佔有率。
        雙方互贏局面:美的已加入自動化生產行列,於廠房導入1,000  台機器人,節省約8萬名人力。我們認為此收購案將可使美的運用Kuka在提升廠房自動化方面的專業知識,並擴大其物流與服務型機器人事業規模。此案將可嘉惠Kuka,除了有利的收購要約價之外,該公司亦可望藉此拓展產品服務,打開在中國的市場。

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