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恒生电子研究报告:兴业证券--恒生电子--大市场成就大企业-070118

股票名称: 恒生电子 股票代码: 600570分享时间:2007-01-19 13:13:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋婷婷,王金沿
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 478 KB 分享者: zdj****34 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  金融软件市场快速增长:预计,金融行业软件与服务的增长速度将不
低于未来四年我国软件产业30%的年平均增幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】到2008 年金融软件与服务市场规模将达到253.85 亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  突出的竞争优势:公司的技术领先,产品线完备。管理模式正在日益
完善,公司已经通过CMM3 级软件能力成熟度评估,正在进行CMM4
级评估测试,内部协同工作环境正在建设。同时,公司拥有坚实的客
户基础,良好的品牌信誉以及充足的人才储备,发展潜力大。
  国内金融软件的领军企业
  1)在证券基金软件领域,市场的寡头垄断格局已经形成,公司的市
场份额在40%以上,客户稳定,产品和服务继续向纵深发展;
  2)在银行软件领域,公司已成功切入银行外围系统。公司拥有24 个
产品种类,在国内同行中,优势明显。目前,公司在这一领域主要的
竞争对手是跨国的IT 企业;
  3)积极参与国际金融软件市场的竞争:公司通过开展软件外包业务,
积极参与金融软件的国际竞争。目前,良好的盈利态势正日益显现。
公司的软件外包业务2006 年度将首次出现盈利,2007 年的目标是收
入增幅达到50%以上。
  盈利预测与估值: 按DCF 模型计算,目前绝对估值在16 元附近。
按三种相对估值方法计算,2007 年、2008 年公司合理股价分别在18
元和24 元附近。相比目前12 元附近的股价,2007、2008 年公司股
价将有50%-100%的上涨空间,维持“强烈推荐”评级。

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