浙江省最大的房地产开发商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】绿城中国是浙江省最大的房地产开发商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）坐拥长三角地区旺盛的购买力，公司净资产收益率和开发利润率居行业前列。06  年7  月首次公开发行以来，公司通过积极土地收购以及与多方开展战略合作加速扩张步伐。作为全国领先的地区性开发商，我们认为该公司潜力巨大。英文版深度报告现已出版。
        预计05-08  年盈利复合增长率达60.06%。公司主营中高档住宅地产项目，从富庶的江浙地区起步，致力于塑造全国性高端房产品牌。
        得益于开发量快速增长以及较高的利润率，我们预计05-08  年其盈利的复合增长率达60.06%。
        成立合资公司策略。借助强大的专业经验支持，公司通过与现金充裕的企业成立合资公司联合开发住宅类项目，因此享受极低的土地成本并大大减轻财务负担。
        受益于别墅价格上涨。目前别墅项目占公司总资产值的22%。凭借别墅开发项目方面的良好声誉，在近期全国范围内停止别墅土地供应的背景下，预计别墅价格上涨将使公司从中受益。
        增长动力强劲。宏观层面，尽管行业高度分散，我们注意到国内高端开发商(特别是上市公司)市场份额持续扩大。我们认为随着06  年系列紧缩政策出台，这一进程逐步加速。我们认为十大开发商(绿城中国位列其中)将拥有强劲的增长动力。
        估值。作为单纯的地产开发商且增长潜力巨大，我们认为对绿城中国采用11  倍08  年预期市盈率较为合适。我们将目标价格设为20.28  港币，考虑到中国上市房地产开发企业平均11.8  倍的市盈率，这一估值并不昂贵。我们对该股首次评级为优于大市。