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研究报告:申银万国-权证周报:权证走势分化,低溢价率认购权证依然具有投资机会-070112

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-01-15 13:34:52
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨国平
研报出处: 申银万国 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 74 KB 分享者: ygn****75 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    本周大盘冲高回落,13 只认购权证正股走势明显分化,其中马钢股份、五粮液、伊利股份、雅戈尔涨幅在9%以上,与此同时,6 只正股出现下跌,其中长江电力下跌6.18%表现最差。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    本周五粮YGC1、伊利CWB1 和马钢CWB1 涨幅均在10%以上,其中五粮YGC1上涨16.70%表现最好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)万华HXB1在正股仅上涨1.91%情况下涨幅达8.95%,是由于溢价率回升所至,侨城HQC1 跌幅小于正股跌幅同样是由于溢价率回升所至,与此同时,钢钒GFC1 涨幅小于正股,中化CWB1 在正股上涨情况下出现下跌,均是由于其溢价率偏高导致下跌所至。
    认购权证溢价率小于0,意味着权证被严重低估,买正股不如买权证。对这些负溢价率认购权证我们给予比正股更高一级投资评级,根据行业研究员正股投资评级,我们给予五粮YGC1、侨城HQC1、万华HXB1、伊利CWB1和马钢CWB1买入评级,五粮YGC1、侨城HQC1、伊利CWB1 和马钢CWB1 存续期长、正股基本面好且是机构看好的重点品种,是目前两市最具投资价值的长线投资品种,在其存续期限内依然具有较大上涨空间。这些长线投资品种与正股联动性极强,对这些权证品种投资者可参考正股走势进行操作。
    行业研究员给予雅戈尔买入评级,雅戈QCB1 溢价率仅1.19%,我们给予雅戈尔QCB1 买入评级,雅戈QCB1 正股拥有中信证券股权,与大盘联动性强,投资者可结合大盘走势进行操作。万华HXB1、雅戈QCB1 将在2007 年4-5 月份陆续到期,在其到期之前,大盘很有可能出现调整,因此上述权证只能作为中短线投资品种看待。首创JTB1、中化CWB1 和钢钒GFC1 溢价率高,买权证不如买正股。
    五粮YGC1、侨城HQC1、万华HXB1、伊利CWB1 和马钢CWB1溢价率分别为-12.38%(创我国权证溢价率新低)、-3.22%、-7.37%、-4.12%和-5.61% ,用权证替换正股,将使正股持仓成本分别下降
11.8%、2.7%、6.8%、3.6%和5.1%。
 本周认沽权证中跌幅在10%以上的有6 只,原水CTP1 下跌20.70%
表现最差。对认沽权证我们的看法是,绝大部分认沽权证极度高估,
真实价值几乎为0,请投资者远离,特别是远离即将到期且到期价值
为0 可能性极大的原水CTP1。
 本周市场数据参考:权证市场日均成交144 亿元,比上周增加11 亿
元,流通市值总额为298 亿元,比上周增加4 亿元;认购权证平均隐含
波动率为74.5%,比上周下降8.2 个百分点,认购权证平均溢价率为
6.2%,比上周减少1.5 个百分点。

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