进出口增长趋缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据海关总署数据，06 年12 月中国出口和进口分
别同比增长24.8%和13.5% ，与11 月的32.8%和18.3%相比出现减
速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）06 年，我国进、出口贸易分别同比增长20%和27.2%，符合我
们预期，而05 年进、出口贸易分别同比增长17.6%和28.4%。继06
年10 月和11 月贸易顺差分别达到238.3 亿和229.3 亿美元后，12
月我国贸易顺差继续保持在210 亿美元的较高水平。因此，06 年
我国贸易顺差与05 年的1,020 亿美元相比同比提高74%至1,774.72
亿美元。06 年全年，中国对美国与欧盟的贸易顺差分别达到1,442.3
亿美元和916.6 亿美元。
增长放缓符合预期。从绝对值来看，06 年12 月进出口分别创下731
亿美元和941 亿美元的新高。但是13.5%的进口同比增幅却是05
年3 月以来的最低水平。央行控制贷款增长的措施导致与固定资
产投资相关的进口推迟；此外，我们认为石油价格偏低致使石油
进口价值降低也是进口增长放缓的原因之一。与此同时，06 年12
月出口增长回落的重要原因在于部分行业的出口增值税退税定于
06 年12 月15 日开始调整。此次调整促使出口商从几个月前就开
始提前进口。此外，进、出口增长放缓也与在人民币将进一步升
值的预期下，出口商提前出口而进口商则推迟订单相关。由于比
较基数较高，我们认为07 年进出口增长将继续减缓。预计进、出
口将分别同比增长19%和18.2%。
工业制品进口趋缓。 06 年工业制品进口同比增长18%，与1-11 月
的18.5%相比略有回落，但是高于05 年15.4%的同比增幅，占06
年全年进口总额的76.4%。但是，电子和机械产品进口已从1-11
月的23.5%提高至25.3%。我们注意到钢铁类产品进口在05 年同比
下滑11.9%的基础上又有加剧，06 年同比下滑28.3%。有色金属进
口继05 年同比增加20.6%后，06 年同比减少33.4%，这主要是由行
业产能过剩所致。
电子和机械产品出口保持稳定。06 年，电子和机械产品出口(占到
国内总出口的56.7%左右，主要形式为加工贸易)同比增长28.8%，
与1-11 月的29.8%和1-10 月的29.7%相比略有减缓，但是仍然高于
05 年27.2%的同比增幅。期内服装及衣着附件以及纺织纱线、织物
及制品出口分别同比增长28.9%和18.7%，而1-11 月分别同比增长
28.3%和18.2%。