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广州药业研究报告:兴业证券--广州药业--品牌中药白马+分销龙头+疫苗黑马-070111

股票名称: 广州药业 股票代码: 600332分享时间:2007-01-11 17:26:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王斌
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 414 KB 分享者: kay****mx 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
    近年来,公司加大科技投入,有多个创新药物进入临床。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前景看好的项目主要有“治疗性乙肝DNA疫苗”以及将投产“狂犬疫苗项目”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    治疗性乙肝DNA 疫苗,理论疗效优于目前在研的蛋白(肽类)疫苗药物,有望成为革命性的乙肝治疗药物,目前已进入临床研究,是国内唯一获批的DNA 疫苗项目,预计2009 年前后有望结束临床并上市。该药潜在销售规模达30 亿元。
    人用狂犬疫苗已获新药证书,目前厂房及设备已到位,预计今年一季度可拿到生产批文并投产。目前国内狂犬疫苗市场需求旺盛,预计该疫苗07、08 年可新增销售9000 万元、20000 万元。
    王老吉凉茶今年销售同比增长超过100%,预计达3.5 亿元左右,未来几年仍将延续爆发性增长态势,预计07、08 年销售7 亿元、13 亿元,成为公司未来两年业绩增长的主要因素。
    未来医药流通领域重新洗牌势在必行,能够提供齐全药品、网络覆盖率高、具有配送能力的大型分销商将胜出。作为华南地区的龙头分销企业,公司将充分受益。另外,与欧洲联合药业的合资也将有结果。
    凉茶及疫苗业务将成为公司未来两年的主要增长点,预计07、08 年EPS 分别为0.32 元0.42,公司合理估值14.1 元,给予强烈推荐评级。
    凉茶业务快速增长、创新药物临床试验逐期完成、合资顺利进展及两税并轨政策明朗化,都将成为股价上涨的催化剂。

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