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沧州明珠研究报告:海通证券-沧州明珠-002108-未来PE管市场的龙头-070110

股票名称: 沧州明珠 股票代码: 002108分享时间:2007-01-10 13:06:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘金,邓勇
研报出处: 海通证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 买入
研报大小: 484 KB 分享者: vic****012 我要报错
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【研究报告内容摘要】

??沧州明珠为自然人相对控股公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的主要发起人东塑集团公司股东为于桂亭等
97?名自然人。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本次发行上市前,于桂亭持有沧州明珠股权比例为23.62%;本次发
行上市后,于桂亭持有公司股权比例仍有17.43%。
??沧州明珠主业突出。燃气、给水管材和管件是收入的主要来源;由于原材料价格上
涨,公司综合毛利率及主要产品的毛利率略有下降;主要产品生产销售具有明显的
季节性,但未来这一情况会有较大改观。
??沧州明珠所处行业前景光明。塑料管材是化学建材的一个重要分类,应用范围非常
广泛;公司的主打产品属于聚乙烯管材和管件,而聚乙烯管是塑料管材的发展方向;
中国的塑料管材行业发展潜力巨大,并且有国家政策的大力支持。
??沧州明珠上市后有望成为PE?管市场的龙头。公司上市以后,所募集资金将用于新
增管材和管件生产线,其中管线生产线7?条,管件生产线9?条。项目完成后,公司
的产品结构将更加完善;并且,产能扩张后,由于公司的技术优势在国内处于领先
地位,公司将突破目前的发展瓶颈,一跃成为PE?管市场的龙头。
??沧州明珠的主要风险在于原材料价格波动风险和税收优惠政策变动风险。
??未来几年将是沧州明珠发展的高速增长期。预计公司2007-2009?年主营收入的年均
增长率将在30%左右。
??估值区间高于10.16?元/股的发行价格,建议申购。综合绝对估值法和相对估值法,
公司的合理价位为14.39-17.15?元。由于溢价空间较大,建议积极参与申购。

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