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*ST兴化研究报告:平安证券-*ST兴化-002109-国内硝酸铵龙头企业-070108

股票名称: *ST兴化 股票代码: 002109分享时间:2007-01-08 16:29:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨建标
研报出处: 平安证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小:   分享者: ste****805 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
  兴化股份是国内最大的硝酸铵生产企业,目前产能达到30 万、市
场占有率10%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司硝酸铵主要用于民爆行业(工业炸药)
和硝基复合肥方面。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  民爆行业与固定资产投资和矿山开采的增长率息息相关。在我国固
定资产投资增长率长期居高不下的情况下,民爆行业景气度很高。
2005 年民爆行业整体耗用硝铵205 万吨,占到硝铵总销量的
64%,预计到2010 年,工业炸药对硝铵的需求量将达到350 万吨
左右。
  硝基复合肥可施用于各种经济作物及各种土壤环境,目前我国复合
肥使用量仅2%,远低于世界平均50%的水平。而农业部计划
2010 年我国复合肥使用量达到50%,这使硝基复合肥的发展前景
非常广阔。
  兴化股份具有规模、质量和区域优势。
  估计公司06~08 年的每股收益分别为0.62 元、0.66 元和0.77
元。
  预计兴化股份07 年合理市盈率在19~20 倍,对应股价12.5~13.2
元。建议询价区间在9.5~10.5 元。
风险提示
  生产、运输过程中的安全风险。
  天然气价格上涨的风险。
  52 号文被废止、税收优惠政策发生变化的风险。
预计上市合理定价:12.5~13.2 元
建议询价区间: 9.5~10.5 元

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